4月8日，益豐藥房(603939. SH)發表2024年年度教導。
凈利率逐年下滑 資產欠債率攀升
2024年，益豐藥房實現營業收入102.76億元，同比增長48.66%;歸屬凈利潤5.44億元，同比增長30.58%。
益豐藥房作為內地藥品零售連鎖企業，自2024年上市以來發展可謂是神速。2024年-2024年，營業收入差別同比增長27.59%、31.21%、28.76%、43.79%，凈利潤差別同比增長25.16%、27.87%、39.39%、39.%。
與另有3家上市連鎖藥店比擬，上述兩項業績指標增長世足賽賠率運彩速度均高于同業。
從產品端看，益豐藥房重要營業收入來歷于中西成藥，實現營業收入71.58億元，同比增長51.31%，但毛利率出現下滑，減少0.57個百分點至34.47%。
另有，體育運彩非藥品類實現營業收入16.87億元，毛利率減少0.26個百分點至46.80%;中成藥實現營業收入11.32億元。
受重要品類毛利率下滑陰礙，整體毛利率出現小幅度下滑至39.01%。
費用方面，公司三費高達31.58億元，同比增長145.08%。此中，銷售費用為26.81億元，同比增長41.66%;控制費用為4.37億元，同比增長63.82%;財務費用為3847.49萬元，同比增長189.75%。
由于三費增速遠高于營收增速，導致益豐藥房銷售凈利率再次出現明顯下滑至5.93%，創上市以來最低值。
益豐藥房稱，財務費用的大幅增長重要源于教導期內借款利息費用增加所致。
此中，短期借款為2930萬元，同比上漲486%，雖數額較低但增幅明顯;應付票據為22.11億元，同比增長42.29%，以銀行承兌匯票為主，但新增970.84萬元商務承兌匯票;應付賬款8.08億元，同比增長24.92%;長期借款為6.87億元，較去年有所下降。
資產方面，錢幣資金為14.24億元，同比上最新運彩比分漲9.79%;應收賬款為7.50億元，同比23.97%;存貨為18.21億元，同比增長26.46%，占流動資產比例近3成。
2024年-2024年，益豐藥房資產欠債率差別為33.52%、47%、48.68%，欠債率逐年攀高。
商譽高懸 并購模式已成紅海
要知道，益豐藥房業績的逐年高質量攀運彩國際盤ptt升，離不開發狂的外延擴張。
益豐藥房在年報中稱，業績增長重要是老店的內生式增長以及新開門店、收購門店的外延式增長以及控制效益的提拔。
那內生與外延，到底誰是驅動業績增長的引擎?
截至2024年年終，益豐藥房的門店總數為4752家，全年凈增門店1141家。2024年至2024年的5年末，公司門店數目凈增3687家，年復合增長率45.34%。
2024年-2024年，益豐藥房每年凈增加門店數目差別為255家、470家、524家、1552家、1141家，2024年到達擴張最激情。
并購方面，2024年-2024年發作伴同業并購業務差別為7起、7起、16起、19起、12起，差別新增并購門店63家、193家、167家、959家、381家。
固然，2024年公司自建門店為639家高于并購而得的381家，但其擴張步伐并未截止，日均新增門店超三家;并購呈放緩趨勢，但照舊強勁。
益豐藥房頻繁的并購，在提拔業績的同時也增厚了益豐藥房的總資產，從上市當年的24.37億元提拔至2024年年終的91.75億元。
當然，隨之而來的就是連續不斷高企的商譽。2024年-2024年，益豐藥房商譽差別為2.84億元、5.29億元、6.94億元、27.33億元、30.45億元，差別同比增長324.64%、86.%、31.16%、293.70%、11.42%。
截至2024年年終，益豐藥房商譽占總資產比例為33.19%，占凈資產比例為67.55%。
2024年，益豐藥房對河北區域內第二大連鎖藥房企業新興藥房13.84億元換得86.31%股權的并購，為連鎖藥店并購第一大單。
值得注意的是，2024年一季度末新興藥房的凈資產近4.3億元，而新興藥房的整體估值約為16.04億元，由此算計增值率約為273%。
如此高價并購，被市場以為很難再玩運彩即時賠率出現第二次。2024年，新興藥房實現扣非凈利潤9343.41萬元，高于業績允諾數893.41萬元。
益豐藥房正如同另有3家連鎖藥店上市企業一樣，彼此間競爭劇烈，自2024年起掀起并購激情。
擴張不息，并購不止，中間還殺出了高濟醫療這個攪局者。
高濟醫療作為高瓴資源旗下的大康健投資與運營平臺，持百億資金兩年內趕快席卷連鎖藥店行業，快速實現上萬家實體藥店普及全國21個省市，2024年這些藥店總營收為250億元，達行業第一。
同年，五大傳統連鎖藥店中國大藥房實現營業收入約為1億元，而四大上市連鎖藥房合計營收為344億元。
高濟醫療體量之大，發展之趕快足以讓伴同艷羨。而2024年10月更是傳出遊戲策劃向高瓴資源集團旗下的中國藥店業務投資約5億美元的動靜。
除高濟醫療外，還有基石資源、弘毅資源投資成立的全億康健等巨頭加盟。
然而連忙擴張的背后肯定也會存有壞處。2024年2月，高濟醫療持股51%的旗下連鎖藥店康佰馨董事長并因售賣假口罩而被北京警方抓獲。
當外延并購發展已趨于紅海之時，對于各大連鎖藥店而言，內生發展則顯得更為主要。畢竟一口吃成的胖子，也有可能只是虛胖。
4月13日，益豐藥房報收97.10元/股，總市值達367.93億元，市盈率為119.17倍。
