日前，杭蕭鋼構(600477.SH)發表公告，公司控股股東、實控人單銀木質押7000萬股及解除質押8267.233萬股。至此，單銀木持有股份累計質押數目約為4.19億股，占其持股數目比例的46.36%，占杭蕭鋼構總股本的19.48%。公然資料顯示，單銀木作為杭蕭鋼構實控人，現在持有9.05億股，持股比例為42.01%。
記者注意到，杭蕭鋼構現在或正在大步伐進行調換轉型。
依據2024年-2024年查詢到的公然數據，杭蕭鋼構以資本採用允許收入為主的其他收入為公司功勞了比主營業務更突出的利潤。
但在2024年年報中，杭蕭鋼構表示主動放緩這塊賺錢的業務。對此，某資深投行人士對中國網財經表示，杭蕭鋼構的上述業務屬于掛靠資質，利潤功勞固然短期內十分突出，但對公司長遠發展是令人憂慮的一件事。
然而，在2024年放緩資本採用允許業務后，杭蕭鋼構的毛利率回到行業平均程度，主動放緩掛靠資質的賺錢業務，杭蕭鋼構留給市場一團迷霧。
用資本允許調換毛利率存疑
數據顯示，2024年-2024年，杭蕭鋼構的毛利率極度漂亮，差別為23.51%、29.12%、33.22%和21.68%，遠超競爭對手及行業平均程度。
圖一：杭蕭鋼構與伴同業可比公司積年毛利率對比
(數據來歷：上市公司公告)
若是單從主營業務(淘汰資本允許收入)來看，杭蕭鋼構2024年的毛利率為11.89%，較2024年下滑了4.83個百分點，下滑幅度為28.8%;2024-2024年這個數據根本不亂在12%左右，低于行業公司及平均程度。
圖二：2024-2024年，杭蕭鋼構主營業務及毛利率表現(單位：百萬元)
2024年，杭蕭鋼構主營業務毛利率較2024年突兀上升5.05個百分點，上升幅度為41%，到達17.26%，高于行業公司及平均程度。某資深業內人士對中國網財經表示，在成熟行業內，公司主營業務毛利率大幅波動頗為蹊蹺。
從獨自的業務板塊來看，2024-2024年，杭蕭鋼構多高層鋼結構毛利率在11.73%-19.01%之間波動，輕鋼結構毛利率在6.88%-11.07%之間波動。同期，伴同業可比公司精工鋼構的鋼結構業務的毛利率10.37%-16.11%之間，杭蕭鋼構的該項數據波動大于精工鋼構。
圖三：2024-2024年，杭蕭鋼構各項業務產品毛利率
此外，記者注意到，杭蕭鋼構業務中的房產銷售和服務業的毛利率變動更為反常。
2024 年杭蕭鋼構成立房產公司，開展高層鋼結構房屋工程開闢業務，通過招拍掛贏得開闢土地后，進行房地產項目開闢，面向客戶銷售。這項業務開展10年來，杭蕭鋼構僅有3個房地產業務的子公司，營業收入最高期間是2024年的8.69億元，規模小，毛利率波動也大。杭蕭鋼構對此披露的相關信息較少，有解析師以為理由在于其房地產項目太少，不能構成不亂現金流，導致營業收入波動大，進而陰礙毛利率。現在，內地房地產行業的毛利率平均值在23%左右，以杭蕭鋼構2024年的房地產毛利率來看，僅為7%，與行業均運彩教學值差距懸殊。
另有特別值得注意的是，2024年年報顯示，杭蕭鋼構旗下的萬郡房地產(瑞安)有限公司未于合同約定停止日期交房，依據合同約定違約金比例計提預測欠債，重分類至一年內到期的非流動欠債。同時，2024年的年報顯示杭蕭鋼構的房產生產量為0。
實控人受益高比例分紅卻仍進行大比例股權質押
截至2024年一季度末，台灣運彩足球專家推薦杭蕭鋼構共完工14次分紅派息，共計8.96億元，分紅金額占募集資金的97.5%。眾所周知，杭蕭鋼構的股權結構較為會合，董事長單銀木直接持有公司股份約9.05 億股，持股比例為 42.01%，前十大股東合計持有杭蕭鋼構 52.27%的股份。結合分紅金額，杭蕭鋼構的分紅共有4.68億元進入實控人和大股東口袋。
然而高比例的分足球 運彩 延長賽紅并不能緩解實控人的資金壓力。公然資料顯示，單銀木在2024年4月開始了較大規模的股權質押。截至現在，單銀木質押了手中46.36%的股權。
前述資深投行人士對中國網財經記者表示，除卻少數對公司極為不看好的大股東為了跑運彩開獎紀錄路而去大額質押股權，根本便是其實受困于迫在眉睫的資金壓力。
杭蕭鋼構的掌舵者單銀木算是履歷過資源市場滔天大水的人，從天價海外訂單泄密一案遭證監會處罰到上年傳的疑涉官員貪腐案被帶走配合查訪，他隨同杭蕭鋼構幾度升降。
上年，杭蕭鋼構從公告董事長單銀木配合查訪到公告董事長重新履職，時間跨度一個運彩 冠軍 賠率多月，這一個多月的時間里，單銀木去向成謎。對此，杭蕭鋼構的董秘周濱對中國網財經記者表示：董事長的事情，跟上市公司本身沒有關系。
針對業務調換、毛利率變化以及董事長股權質押等疑問，中國網財經記者多次聯系杭蕭鋼構試圖采訪，但截至發稿，未能接收相關回復。中國網財經將對杭蕭鋼構維持連續關注。(記者葉淺 胡靖聆)
