比年營業收入增長較為不亂的千味央廚收入季候性波動較大。并且勞動力成本飆升及原材料代價波動，加重了該公司成本壓力
提起企業界的獨角獸，你會想起哪家公司?阿里巴巴旗下螞蟻金服，線上零售的京東，還是專業界的傳奇企業華為?
作為餐飲半成品供給領域的領軍企業，2024年3月15日，被京東領投、絕味跟投的鄭州千味央廚食物股份有限公司(下稱千味央廚)被鄭州高新區評為種子獨角獸企業，這意味著，獨角獸可能不但誕生于科技前沿領域，傳統行業同樣有時機孵化出獨角獸。
《投資時報》研究員注意到，近日，千味央廚已向證監會遞交了招股說明書。此次IPO該公司擬募集約4.億元資金，全部投向新鄉千味央廚食物有限公司食物加工建設、總部基地及研發中央建設項目中。
查閱該公司招股書，《投資時報》研究員發明，2024年2024年(下稱教導期)，千味央廚的營業收入維持不亂增長態勢。然而，其營業收入卻具有明顯的季候性波動四季度收入遠超二季度。并且該公司對單一客戶依賴較重，勞動力成本飆升及原材料代價波動，亦加重了該公司成本壓力。
營業收入季候性波動大
千味央廚的主營業務為面向餐飲企業的速凍面米制品的研發、生產和銷售。
作為內地著名的餐飲渠道速凍面米制品提供商，千味央廚重要為餐飲企業(含旅店、集體食堂、鄉廚等)提供定制化和尺度化的速凍面米制品。該公司速凍面米制品依照加工方式可分為油炸類、烘培類、蒸煮類、菜肴類及其他四大類，具體產台灣運彩規則解讀品包含有油條、芝麻球、蛋撻皮、地瓜丸及卡通包等。
據招股書數據披露，千味央廚的主營業務收入構成了其營收總額的99%，教導期內，其營業收入維持逐年遞增不亂態勢，差別為5.93億元、7.01億元和8.89億元。2024年及2024年較上一年的增長幅度差別為18.18%和26.82%，漲幅有所提拔。
千味央廚2024年2024年營業收入結構詳情
數據來歷：公司招股書
然而，其看似平穩增長的主營業務收入卻具有明顯的季候性特征。教導期內，該公司二季度收入占比差別為21.85%、19.63%和19.96%，為全年最低，四季度收入占比卻高達29.56%、31.17%和32.32%，全年最高且逐年遞增。
對此，千味央廚方面給出的辯白是，重要由于我國國慶節、春節和元宵節等傳統節日大多會合在每年的8月份至次年2月份，且該時間段內又疊加了學生寒暑假，婚喪嫁娶等社會活動也相對較多，公司速凍面米制品的銷售隨餐飲業進入旺季而有所增長。
千味央廚2024年2024年主營業務收入按季候的構成場合
數據來歷：公司招股書
除此此外，千味央廚對其第一大客戶依賴較重。教導期內，該公司第一大客戶百勝中國及其關聯方占公司營業收入的比例較高且逐年遞增，差別為29.95%、30.20%和30.72%。
千味央廚2024年2024年前五名直營客戶的銷售金額及占營業收入比重場合
數據來歷：公司招股書
即使千味央廚作為百勝中國T1級供給商，自2024年景立以來始終為其提供優質暢銷的產品和全方向專業服務，但這并不能保證未來兩方合作不會出現變化。假如百勝中國因自身經營調換而減少訂單甚至終止合作，將可能導致千味央廚營業績大幅下滑。
此外，千味央廚在招股書中表明，公司不存在向單個客戶的銷售比過份收入總額50%的場合，但若將其教導期內前五大直營、銷售客戶銷售占比相加，可以看到占總營收的比例差別為46.28%、47.42%和49.42%，已經相近50%。
千味央廚2024年2024年前五大經銷客戶的銷售金額及占營業收入比重場合
數據來歷：公司招股書
假如未來，這一比重繼續升高，一旦有重要客戶因自身或外環境而減少甚至取消訂單，將對千味央廚的正常經營和業玩運彩 莊家殺手績營收造成不利陰礙。
成本壓力較重
截至2024年12月31日，千味央廚員工總數為2024人。教導期內，該公司職工薪酬支出差別為0.84億元、1.05億元和1.29億元，呈逐年上升趨勢。2024年及2024年較上一年漲幅差別為25.42%和玩運彩中獎分享23.54%。
勞動力成本是陰礙公司業績的主要因素之一。比年來，中國勞動力供求的結構矛盾及老齡化加快導致勞動力成本進入上升通道，加上受通貨膨脹、物價上漲等因素陰礙，中國制造業的勞動力成本優勢正逐步消逝。
固然比年來，千味央廚在改善設施、提高自動化程度和優化生產流程等方面均贏得了一定成效，部門抵消了勞動力成本上升的陰礙，但該公司仍無法避免可能面對勞動力成本上升對公司盈利帶來的不利陰礙。
另有，千味央廚生產所需的重要原材料為大宗農產品(包含有面粉、糯米粉、白砂糖等)，因而其除了要承受來自勞動力方面的成本壓力，還要承受原材料代價波動所帶來的成本壓力。
教導期內，該公司原材料成本占其主營業務成本的比例平均高達80%左右，差別為80.21%、79.31%和79.64%。因而，原材料代價波動直接陰礙公司盈利。而原材料成本變動對公司主營毛利率敏感性較高，假設教導期內其他因素維持不變，原材料代價上升1%，毛利率將差別下降0.62%、0.60%和0.60%。
千味央廚2024年2024年主營業務成本構成場合
數據來歷：公司招股書
供給商會合度近50%
據招股書可知，教導期內，千味央廚對前五大供給商的采購額占同期采購總額的比例均相近50%，差別為48.12%、46.14%和47.05%，會合度相對較高。
千味央廚2024年2024年前進五大供給商采購場合
數據來歷：公司招股書
對此，千味央廚方面的辯白為，重要由于我國面粉、糯米粉、食用油等大宗農產品市場會合度較高、公司為管理原料質量并減低采購成本而選擇向著名龍頭企業采購所致。
固然，其在招股書中特別申明，公司與重要供給商的合作關系優良，不存在發作不利變化的端倪。但假如未來千味央廚向重要供給商的采購遭受限制，短期內未能找到替代的及格供給商，將會使公司的生產經營遭受一定水平的負面陰礙。
還需要關注的是，千味央廚重要依賴經銷商渠道的經營模式。教導期內，公司經銷收入在各期主營業務收入中的占比均超50%，差別為59.41%、59.31%和58.98%。
千味央廚2024年2024年對客戶銷售定制品和通用品的具體場合
數據來歷：公司招股書
固然千味央廚已創建了全國性經銷網絡，通過與經銷商簽訂經銷合同的方式，對其進行規范和控制。但若公司對經銷商的控制未能及時跟上業務擴張的步伐，可能會出現市場秩序慌亂、產品銷售碰壁的狀況，從而對公司的競爭才幹和經營業績造成嚴重不利陰礙。
除此此外，《投資時報》研究員注意到，千味央廚的部門辦公房產存在瑕疵。該公司紅楓里廠區辦公樓、洗刷間、原料庫一及配電間、食堂、原料庫二因未解決安排審批和報建審批手續，未贏得住宅權屬證書，且合計面積為3148.8平方米。
固然上述瑕疵房產僅占公台灣運彩下注心得司現在總體採用房產面積的2.55%，對公司的生產經營臨時不會構成重大陰礙。但假如未來公司無法正常採用該等瑕疵房產，而需要尋找其他替代房產，則可能會對公司短期內的生產經營和業績營收造成一定不利陰礙。(《投資時報》研究員 呂貢)
