東莞市長安鎮中山北路東側，數座金黃色粉飾的歐式建筑群依次排開，這里是東陽光科技園研究院所在地。這座科技園的主人為浙商大佬張中能，比年來，他連續不斷通過資源行運的方式與其支配的東陽光(600673.SH)和東陽光藥(01558.HK)發作交集。
一場席卷環球的新冠肺炎疫情，徹底變更了內地眾多藥企的市場的競爭格局，被稱為流感之王的奧司他韋(可威)銷量暴跌，上述兩家東陽系上市公司業績變臉觸發輿論關注，讓外界加倍理性地去審閱張中能的關聯買賣資源局。
再注入抗生素資產
張中能是東莞資源圈的風云人物，制造業起家。東陽光的前稱為成量股份。2024年，張中能借殼成量股份，將旗下鋁箔制造產業裝入。途經長年的發展，東陽光的業務以鋁深加工、化工產品生產、電子材料及元器件制造為主。
東陽光藥則于2024年12月登陸香港聯交所，公司在中國市場從事抗病毒、內排泄及代謝性疾病、心血管疾病等治療領域醫藥產品的生產和銷售。固然在內地生產、推廣及銷售合共40款醫藥產品，但東陽光藥上市5年以來，業績全靠可威這款要點產品支撐。
比年來，在環球經濟形勢連續低迷和國際形勢復雜多變的底細下，東陽光的制造業務訂單連續下降，公司業績下滑明顯。張中能在2024年完工收購東陽光藥，勝利切入醫藥領域。如此，東陽光控股東陽光藥，實現業績報并表，主營由電子新材料、合金材料和化工產品，擴大至醫藥制造共四大板塊。這樣一來，東陽光連續增長的醫藥收入，可以反哺其他傳統非醫藥業務的萎靡。
2024年，遭受出口訂單減少及行業周期下行的陰礙，東陽光的電子新材料、合金材料和化工產品的營收下降。 好在公司可威銷量暴增，醫藥制造整體營收增長155.41%，東陽光的整體業績才展示勃勃生機。
實在從2024年頭開始，張中能就連續不斷通過關聯買賣，將自己手中的醫藥資產注入到上述兩家東陽系上市公司中。最近，張中能又策畫將手中欠債率較高的抗生素資產注入到東陽光中。
7月29日，東陽光發表買賣預案稱，擬發行股份買入宜昌東陽光藥業股份有限公司(下稱藥業股份)持有的宜昌東陽光生化制藥有限公司(下稱生化制藥)100%股權，發行股份代價為6.26元/股。同時，還擬向不過份35名特定投資者非公然發行股份募集配套資金，擬用于支付相關買賣稅費以及中介機構費用、生化制藥的項目建設、增補上市公司和生化制藥的流動資金、償還債務等。
標的生化制藥臨時是一個殼公司，尚未開展實際經營。在本次買賣之前，藥業股份擬先開展內部重組事宜，即將藥業股份的大環內酯類原料藥與中間體、鹽酸林可霉素原料藥與中間體、酶制劑等業務相關的資產欠債、資質、人員和業務下沉至生化制藥。
現在，尚不清楚生化制藥的估值代價以及上市公司募集幾多配套資金，東陽光方面亦不愿對第一財經記者透露，買賣仍在進行中，臨時還無法披露。
不過，第一財經記者查訪發明，生化制藥的模擬財務數據(足球 運彩 比數未經審計)顯示，其欠債較多，資產欠債率較高。2024年、2024年第一季度，藥業股份的資產合計為43.93億元、46.億元;所有者權益合計差別為10.60億元、10.83億元。
藥業股份的資產并不簡樸。企查查數據顯示，藥業股份注冊資源8.13億元，有12筆股權質押，此中2024年上半年有4筆，東運彩分析推薦陽光將股權質押給愛建信托、工行深圳觀瀾支行等單位。
上述企查查數據指，藥業股份還有7筆動產抵押，多筆尚在債權人推行債務限期內。藥業股份將機械設施等質押給金融租賃公司，以換取金額為數萬萬至上億元不等的借款。
預案稱，標的資產系內地規模較大、品種較多的大環內酯類原料網球運彩藥與中間體、鹽酸林可霉素原料藥與中間體、酶制劑等產品的生產企業之一，產品銷售至歐洲、美國及印度等多個國家和地域。
我國是原料藥出口大國。據中國產業信息網數據顯示，2024年中國的原料藥產能約占環球的28%，此中出口占比約為65%。中國向泰西等規范市場供給的比例連續不斷增加。
生化制藥的模擬財務數據(未經審計)顯示，2024年度和2024年1-3月，公司營收差別為21.29億元和5.24億元，凈利潤差別為3.27億元和2717.89萬元。
本年的新冠肺炎疫情徹底變更了行業生態，未來主營抗生素的生化制藥，經營場合如何仍讓投資者關注。特別是第二季度，海外疫情爆發，中國的外貿產業遭受陰礙，此次生化制藥的業務出口是否遭受陰礙，對主營業務以及業績陰礙水平幾何?預案卻只字未提。第一財經記者向東陽光證券部查問，對方以買賣正在進行為由謝絕回應。
關聯買賣爭議連續不斷
東陽光與張中能家屬的關聯買賣還不止于此。據第一財經記者梳理，2024年，東陽光就以過份30億元的代價，分2次收購了張中能家屬的資產。
2024年2月，東陽光藥發表公告，稱與關聯公司廣東東陽光藥業有限公司(下稱東陽光藥業)訂立收購協議，擬約16.26億元收購27種仿制藥的相關產權、所有權。
第一財經記者注意到，上述關聯買賣，市場爭議較大。在大股東將資產賣給上市公司之后，大家憂慮上述尚處研究中的醫藥產品注入之后的發展前途。
外界的憂慮并不是空穴來風。2024年頭，那時帶量采購正式在4+7城市落地執行，市場對仿制藥的生死存亡感覺憂慮，數個品種跌價超九成，正大天晴恩替卡韋更是以地板價運彩賠率分析引來一陣驚呼。
2024年上半年，東陽光藥陸續公告，稱從東陽光藥業收購的恩替卡韋片(0.5mg及1mg)、艾司奧美拉坐鎂腸溶膠囊(20 mg及40 mg)、奧氮平口崩片(5 mg)和利格列汀片(5mg)相繼獲批上市。
第一財經記者查訪發明，上述藥品雖已獲批上市，但并非獨家品種，其他原研等競爭產品大多已佔有重要市場份額，東陽光欲搶占一席之地，仍尚需時日。
如奧氮平口崩片由禮來研發，最早于2024年2月在歐洲獲批上市。奧氮平口崩片環球重要生產廠商有邁蘭公司、阿拉賓度制藥等，內地生產廠商有豪森藥業等。據統計，2024年奧氮平制劑產品(包含有所有制劑劑型)環球市場銷售額約13.765億美元;2024年內地奧氮平片劑產品(包含有片劑和口崩片)全國級別醫院銷售額約人民幣18.28億元。
恩替卡韋片競爭壓力可能更大。依據艾美仕中國市場資料，2024年恩替卡韋片總銷售額為39.6億元。 恩替卡韋片在內地現有9個品種產品通過一致性評價，另外20個醫藥廠商已提交上市申請。
事實上，東陽光本年以來，已承受了來自帶量采購的跌價壓力。2024年1月，上海陽光醫藥采購網公布的《全國藥品會合采購擬中選結局公示》顯示，東陽光及其相關公司的奧美沙坦酯片(片劑20mg*28片，代價17.08元/盒)、福多司坦片(片劑0.2g*20片，代價13.08元/盒)和鹽酸莫西沙星片(片劑0.4g*3片，代價6.66元/盒)以過份70%的降幅中標。
除此關聯買賣之外，2024年11月，東陽光稱，東陽光藥擬以20.57億元受讓上述東陽光藥業研發的焦谷氨酸榮格列凈、利拉魯肽兩項藥品在中國境內的全部權益、長處及依法享有的全部權利和應依法蒙受的全部義務。
此后，監管部分兩次問詢稱，除相關對價支付外，東陽光后續為推進藥品上市所預計的必須研發、生產、銷售支出差別為3.16億元、2.76億元和7.44億元，存在因研發失敗導致后續投入無法收回的風險。
監管部分還指，本次買賣中首付款為5.5億元，里程碑付款為2.4684億元，存在大額支出風險，且后續為推進藥品上市所預計研發投入約3.16億元、組織生產投入約2.76億元、銷售投入約7.44億元，存在因研發失敗導致前述相關投入無法收回的風險，可能會對公司生產經營造成不利陰礙。
此后，東陽光將買賣代價調換為標的資產評估總值的80%，即人民幣16.46億元，同時減低了首付款及里程碑付款的金額和比例，提高了尾款支付的金額和比例等。
據東陽光披露，焦谷氨酸榮格列凈已向CDE(國家藥品監視控制局藥品評審中央，下同)遞交豁免II期臨床試驗開展III期臨床試驗的申請，并已經獲得C玩運彩今日足球賠率DE書面反饋批准開展III期臨床試驗，預測將于2024年底至2024年頭開展III期臨床試驗，預測將于2024年年底完工該藥品III期臨床試驗并申報新藥上市申請。
最近，第一財經記者從相近焦谷氨酸榮格列凈項目的人士處獲悉，上述焦谷氨酸榮格列凈的III期臨床試驗仍在進行中，但好像進展遲鈍，組長單位是中日友好醫院，他們剛開完倫理會，還未到啟動立組的階段，并且相關項目要過遺傳辦，進度又拉長了。
