新能源汽車無疑是2024年資源市場最奪目的一個上漲板塊，多家新能源汽車公司市值的成倍增長，連續不斷刺激投資者神經，亦在歲末年頭觸發劇烈爭議。
截至2024年12月31日，蔚來(NYSE NIO)股價報收48.74美元/股，市值達765.96億美元，與2024年10月份1.19美元的歷史最低點比擬，在一年多時間里飆漲40多倍。另有兩家在美上市的造車新勢力小鵬汽車(NYSE XPEV)和夢想汽車(NASDAQ LI)，股價差別收于42.82美元/股和28.83美元/股，盡管上市不足半玩運彩比分心得年，股價早超發行價數倍，市值差別到達338.19億美元和258.89億美元。這樣的上漲勢頭傳導到A股，比亞迪(002594.SZ)的股價也在2024年飆升近300%，報收于194.30元/股，市值5300.50億元。
在環球汽車企業市值排行榜上，中國已有兩家公司進入前十，差別是排名第四的比亞迪，排名第六的蔚來汽車。他們差別成立25年、6年。
▲表1：環球車企市值表(錢幣單位：人民幣)
出行一客依據公然資料整理
這樣的市值表現超出許多業界人士和投資者預期。公司的市值排序不去除有短期因素的陰礙，但很大水平上反應了資源市場上的主流咨詢公司、解析師和投資機構的預期。近日，中國汽車行業泰斗、電動汽車百人會理事長陳清泰通知出行一客(carcaijing)，這反應出資源市場對新能源汽車的認同，也表明汽車產業進入了大變革期間，汽車企業的市場身份正在重新洗牌，并給后起者提供了時機。
銷量不足老牌車企的百分之一，市值卻是對方幾倍，帶有互聯科技基因的新能源車企在2024年的股價表現，被部門投資者以為推翻了以往的估值邏輯。一個代表的範例是，同樣深耕新能源汽車領域的北汽藍谷，因不具備互聯科技屬性，其股價在這一波浪潮中，始終沒能大幅上漲。
評價智能電動汽車公司的市值，不妨參考一下蘋果，萬億市值絕不是一個手機產品能支撐起來的，它的市值很大水平在于其互聯性質。消費者購物、閱讀、娛樂、社交等方方面面，只要通過蘋果產品實現，它都可以收取費用。一位新能源汽車投資者向出行一客(carcaijing)介紹，例如當公共號出打賞性能的時候，蘋果還向其收取了30%的費用，堪稱雁過拔毛，而電動汽車有望成為新的互聯載體，且其體量比手機更大。
全新的估值體系背后，還有智能電動汽車廣闊而真實的市場需求為其背書，且特斯拉已經用絢爛的市場優勢證明白高檔智能汽車在新能源汽車產品中具備壓倒性的競爭優勢。
不過在伴同看來，至少在中國市場上，還未出現一家完滿的新能源汽車生產商：無窮燒錢的蔚來、一款車的夢想、二手車緋聞纏身的小鵬、品牌力跟不上的比亞迪等，或多或少都有一些發展層面的隱患所在。
從市場反映來看，不少投資者對新能源汽車公司股價走勢長期看好。比如，在2024年股價玩運彩nba投注平台狂飆的幾個月里，蔚來的十大機構股東大多沒有選擇高位出貨，而是以過份10%的比例繼續增持，各路對沖基金和共同基金也齊齊下場，可以說，蔚來的股票得到美國主流投資機構的認可，這是此前多數中國公司沒有碰到的新場合。
但逼近2024年底，這些明星股的短期回調之勢已顯。2024年11月下旬以來，蔚來、小鵬和夢想的股價疾走數月后開始回落，平均下跌30%。
短期來看，造車新勢力估值偏高，泡沫較大，短期具有較高風險。長期可否撐起高估值，要看具體公司的發展場合。哲靈投資合伙人于亞飛在接納出行一客(carcaijing)采訪時稱，現在來看，頭部幾家造車新勢力相對出牌程度較高，也贏得階段性的成果，接下來還要繼續迎來大浪淘沙的混戰。
年內股價飆升，年尾開始回調
2024年，不少散戶和機構投資者及時入局新能源汽車公司而賺得盆滿缽滿。
6月到11月，蔚來汽車的單月股價漲幅差別是54.66%、59.38%、11.51%、44.11%和65.24%，這意味著只要月初購買月末賣出，就能跑贏A股大市。
這是我最勝利的一筆投資。李成是一位汽車行業從業者，憑借長年行業經驗，他選擇在蔚來股價觸底時決斷入手。當初我判定蔚來和特斯拉都會大漲，可是蔚來股價低，翻倍的次數比特斯拉要高，所以做了一個取舍。目運彩下注app前(收益)夠買30多輛ES6的。ES6是蔚來汽車的主力車型，起步價35.8萬元。
據了解，部門散戶身兼投資者和車主等多重地位，從接觸產品開始，萌生股票投資意向。
2024年5月，持有北京新能源指標的楊帆決意選購一款新車，試駕了小鵬、特斯拉、蔚來等多個品牌。這些電動汽車帶來的操作感以及科技感，讓我感遭受新能源行業確切發展得蠻快的。購車后被拉入車主群，楊帆觀測到，車主群里的蔚來銷售拉人入群的速度在連續不斷加速，這時候我意識到蔚來銷量在爬升，就開始購買蔚來股票。他對出行一客(carcaijing)表示。
在股價狂飆的幾個月里，蔚來的十大機構股東大多沒有選擇高位出貨，而是以過份10%的速度增持。具體來看，至2024年三季度末，最大的機構投資者為英國投資公司BAILLIE GIFFORD，持股數目1.億股，占比10.07%，第三季度內增持1115.9萬股，增長11.41%;第二大投資者來自美國投資公司黑石集團，持股數占比3.05%，教導期內增持412.9萬股，上升14.3%;第三大機構投資者為知名基金公司先鋒集團，持股2.77%，教導期內增持416.1萬股，增速為16.11%。
對比可知，這些重倉蔚來的投資機構也大都在特斯拉十大股東之列。以僅次于創始人李斌和遊戲的蔚來第三大股東BAILLIE GIFFORD為例，這家英國老牌投資公司是特斯拉排在CEO埃隆馬斯克之后的第二大股東，它自2024年開始持有特斯拉股票，至今收益已過份百億美元。
特斯拉比年來的股價走勢歷歷在目，高度重合的投資者們但願在中國新能源汽車公司身上復制特斯拉在資源市場上的勝利。2024年12月，特斯拉市值已經突破了6000億美元大關，是豐田汽車的三倍;后來者中，蔚來、小鵬、夢想三家汽車股價團體飆升，市值連續不斷創下新高。蔚來與比亞迪交替登上中國車企市值第一的寶座，其市值約為兩個上汽集團的總和。
特斯拉是一顆刺玩運彩網球眼的明星，但不會沒有后來者。陳清泰以為，蔚來、小鵬、夢想何以成為特斯拉后來者，與三家都有著較強的互聯網基因，并且在產品專業和商務模式連續不斷創造有關。由于它們的融資成本較低，這些公司有著更強的才幹去創造，從而走向了良性輪迴。
強調收益的對沖基金在新能源汽車股票上高舉高打再正常不過，當以穩健聞名的共同基金下場，是更值得注意的信號。
CalPERS為過份200萬名加州公務員控制著3890億美元的資產，是美國規模最大的退休基金。三季度，CalPERS購買了38.14萬股蔚來汽車的股票，增持20%，共持有229.5萬股蔚來股票，相近持倉的共同基金第十名。
這說明蔚來已經進入美國主流投資者視野。資深美股投資者、美元基金Anlan Capital執行董事陳達以為，退休基金的風格是buy-hold(購買-持有)，做極度長期的投資，主權基金比如淡馬錫的風格也雷同，購買之后會成為股票的壓艙石，假如被這樣的基金認可了，才算進入主流。假如只是被對沖基金看上了，他們只看股票走勢而不是公司根本面，那種盲目的購買不算進入主流。
在投資圈看來，有一點可以達成的共識是：新能源汽車是少數未來確認增長的市場之一。可增長幅度能有多大、現在是否已被高估，各方觀點相左，于是一邊有人大幅進場，有人高調唱空，多空兩軍展開劇烈廝殺。
做空者萬鈞以為，新能源汽車公司的股價在2024年增長太快、大廈必傾。他通知出行一客(carcaijing)，我那時覺得短期內炒作的氛氣太重，日后必定會出現回調。但他沒有踩準做空的時間節點，蔚來股價依然高歌猛進，終極萬鈞本年全年的炒股利潤幾近虧光他預想中的回調直到11月下旬才出現，蔚來、小鵬和夢想的股價疾走數月后開始回落，平均下跌30%。
這種矛盾的情緒也反應在進場又離場的機構投資者上。長期價值投資者高瓴資源從2024年的A輪融資起就投資了蔚來，但在本年2月披露已清倉蔚來，觸發業內廣泛關注。在三季度，高瓴新進蔚來、夢想、小鵬的股票，截至三季度末差別持有蔚來241萬股、夢想167萬股、小鵬91萬股。
公然信息顯示，至2024年三季度末，共有358家機構持有蔚來股票，合計持股市值96.3運彩中獎9億美元，持股占比為33.67%。教導期內，有99家機構增持蔚來，12家機構持股不變，但也有46家機構在教導期內選擇減持，還有110家機構全部清倉。
2024年11月下旬，新能源汽車公司的股價開始回調。蔚來、夢想、小鵬的股價從11月24日的53.51美元/股、43.96美元/股、70.63美元/股下跌到12月24日的45.77美元/股、29.32美元/股、41.87美元/股 ，跌幅差別為14.46%、33.3%%、40.72%。
高市值背部：銷量、營收不匹配
市場上對照普遍的解析以為，造車新勢力公司在2024年股價一路看漲的背后，有兩個主要的根本面支撐點：一是銷量的增長，二是財務數據的改觀。
從銷量來看，蔚來現有ES8、ES6、EC6三款車型在售。2024年11月，蔚來共交付新車5291輛，同比增長1.3%。此中，EC6 1518輛、ES6 2386輛，ES8 1387輛。本年前11個月，蔚來共完工交付36721輛，同比增長111.1%。
小鵬汽車有G3、P7兩款車型在售，2024年11月共實現交付4224輛，同比增長342%。小鵬P7成為其絕對的銷售主力，11月交付2732輛，環比增長30%。本年1-11月，小鵬汽車累計交付新車21341輛，同比增長87%。夢想只有一款增程式電動車型夢想ONE在售，11月共交付4646輛，環比增長25.8%，1-11月，累計交付26498輛。
固然三家造車新勢力的銷量在連續不斷上升，但其在售車型仍然十分有限，且依賴于一款主銷車型，抗風險才幹較弱。對于蔚來和小鵬來說，其主銷車型ES6和P7差別佔有了11月銷量的45%和64%，對于只有一款車型在售的夢想來說，銷量支撐點可謂加倍薄弱。
一旦市場上出現強勁的對標車型以及品牌時，三家公司的股價當即會有體現。
以特斯拉旗下SUV車型MODEL Y為例，它已經在中國超級工廠投產，預估定價以及市場定位已經對三家造車新勢力構成了強勁的恐嚇。天風證券研報以為，預測Model Y入門價有望降至27.5萬元。
美國知名做空機構香櫞資源提出，Model Y售價如此之低，必會對蔚來構成恐嚇，考慮到未來的市場競爭格局，蔚來當前股價已脫聚散理范圍，將蔚來目標價直接腰斬至25美元，并質疑近期投資者對新能源車的狂熱，顯示出他們并未深刻熟悉到中國市場的劇烈競爭，尤其是車企之間的代價戰。11月中旬香櫞做空之后，三大造車新勢力的股價回聲下跌。近日受蘋果造車動靜的陰礙，三家的股價也相應收跌。
三家公司的抗風險才幹也是各有差異。大和證券解析師Kelvin Lau以為，將三家的股價與各自的根本面進行對照，夢想和小鵬看上去更為昂貴，尤其是小鵬，當前股價大概相當于2024財年銷售額的18倍。在特斯拉有可能建議的代價戰恐嚇之下，小鵬的地步可謂特別懦弱。
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