廣東三和管樁股份有限公司(以下簡稱三和管樁)是一家重要從事預應力混凝土管樁產品研發、生產、銷售的企業，重要產品為外徑 300mm～800mm，多種型號、長度的預應力高強混凝土管樁。近日，三和管樁在中小板勝利過會，可是其募資項目疑點重重、毛利率低、欠債率高級疑問仍然亟待辦理。
募資項目官方披露不一致
據三和管樁招股說明書內容顯示，此次IPO募集資金募投項目之一的江門預應力高強度混凝土管樁生產基地建設項目，投資總額為41695.53萬元，實施主體為全資子公司江門鴻達，建設周期為12個月。項目建設完工后，將形成年產Ф400mm預應力高強度混凝土管樁60.00萬米;Ф500mm預應力高強度混凝土管樁240.00萬米;Ф600mm預應力高強度混凝土管樁150.00萬米;Ф800mm預應力高強度混凝土管樁50.00萬米的生產才幹。預測項目完全達產后將為公司新增年均銷售收入91946.48萬元。此外，項目的土地採用面積為81685.00平方米。
可是，該項目的存案信息則顯示，項目起止年限為2024年5月1日至2024年4月1日共11個月。
另據當地域政府網站在本年6月份的一則動靜內容顯示，該項目已經在2024年6月28日舉行開工典禮，項目預測來歲7月份建成投產，比招股書披露的建設周期少了1個月;項目總投資額過份5億元，重要生產400、500、600、800及1200高強度預應力混凝土管樁，這里的投資額比招股書里披露的投資額多了近1億元，還多了一項1200高強度預應力混凝土管樁的生產內容;投產后預測年產值超10億元，和招股書披露的相差約8053.52萬元。
所以，該項目在投資金額、達產后增收金額、建設工期、生產產品等方面都存在披露不一致的場合。
三和管樁以為，之所以要募投大幅擴產，是由於教導期內(2024年至2024年)，公司樁類產品產能差別為3348萬米、3337萬米和3282萬米，產能利用率已經飽和。這個角度上，擴產勢在必行。
然而，三和管樁上年9月發表的《研發中央建設項目的環境陰礙教導表》內容卻顯示，公司重要從事OHC管樁生產，年運彩怎麼買產預應力高強度混凝土管樁360萬米，還不及招股書披露產能的十分之一。
現金流狀況堪憂
招股書數據顯示，2024-2024年，三和管樁的營業收入差別為305066.62萬元、436618.67萬元、569535.97萬元和60892玩運彩球隊分析8.18萬元，實現凈利潤依次為6029.95萬元、15996.74萬元、27758.54萬元和15229.31萬元。同期內，三和管樁銷售商品、提供勞務接收的現金差別為290888.95萬元、385370.23萬元、513186.87萬元和494153.79萬元，經營活動產生的現金流量凈額差別為61843.84萬元、67037.02萬元、61388.37萬元和22211.21萬元。可以看出，三和管樁持續四年銷售商品、提供勞務接收的現金都不及營業運彩場中賽事收入多，而且上年固然營收增長，可是凈利潤卻同比大幅下滑45.14%，經營活動產生的現金流量凈額也大幅下降63.82%。
而連年增長的營收中還有部門是來自于關聯買賣方。招股書數據顯示，2024-2024年，三和管樁對關聯方實現的營業收入占公司當期營業收入總額的比例差別為nba運彩即時比分11.72%、17.62%、21.28%及24.07%。此中對廣東和建建材有限公司、廣東拓納建材有限公司、海南中和建建材有限公司(已注銷)三家合營企業的營業收入合計占比為11.26%、16.98%、19.76%、23.41%，對關聯方的收入依賴逐步增加。假如淘汰這些關聯方的買賣，其營業收入無論在總金額還是增長速度上都會折扣扣。同時，對于關聯方業務的逐步依賴也會導致其競爭力下降，對其企業形象可能產生負面陰礙。
此外，三和管樁的流動比例以及資產欠債率場合都不夢想。2024-2024年，其流動比率差別為0.67、0.76、0.96和0.85，速動比率差別為0.57、0.64、0.80和0.67，資產欠債率差別為77.75%、76.68%、67.83%和70.92%。而同期內，伴同業可比公司的流動比率均值差別為0.95、1.02、1.31和2.01，資產欠債率均值差別為76.40%、66.22%、63.93%和42.05%。
下游前景不明
三和管樁所處預制混凝土樁行業的發展前景，很大水平上取決于我國在交通運輸、工業發展、市政項目以及民用建筑等固定資產和根基設備方面投資的發展速度。本年年頭，遭受新冠肺炎疫情的陰礙，環球經濟形勢惡化，我國經濟固然表現出了較強的韌勁，但由於工期延后甚至一直無法開工等因素，相關基建需求遭受差異水平的負面陰礙。除此之外，對房地產等行業的融資限制不僅給房地產市場降了溫，也縮減了下游對于基建的需求。這些都直接或間接地減低了預制混凝土樁等材料的需求。
還有一個大的政策底細不容忽視。2024年，國家層面開始履行供應側革新，混凝土與水泥制操行業一直都在去產能、去庫存，同時國家對相關行業也進行了政策調換。業內預測，未來預制混凝土樁的需求可能會展示對照大的波動，假如盲玩運彩 英文目擴張會不利于經營的不亂性。此外，我國預制混凝土樁行業屬于資金密集型行業，在現有的生產企業中，絕大部門都是區域性中小型企業，這重要源于管樁產品及原材料遭受運輸半徑的限制。當然，這也導致市場競爭對照充分，同時，產品同質化現象對照明顯。
盡管，三和管樁產品的目標客戶多為具備一級或特級總承包資質的大型施工企業，以及包含有具備二級或三級施工資質的大中小型施工企業，他們通常都具有對照強的講價才幹，當同質化競爭劇烈、可選企業眾多的時候，三和管樁可否拓荒更多的市場甚至如何保住現有的市場份額還有待觀測。一旦采取代價戰，對于毛利率原先就下滑的三和管樁而言會是雪上加霜。
新金融記者就相關控制疑問、財務疑問等采訪三和管樁官方，截至發稿，未接收回復。
