上市，關乎企業未來的發展前景，甚至決意企業的生死成敗，這麼嚴厲的事情怎麼能當兒戲呢?可偏偏就有這樣的企業。
近日，廣東真美食物股份有限公司(下稱真美股份)在創業板的上市申請獲受理。不過公司提交的招股書卻出現多處低級過錯，最嚴重的是將董監高2024年薪酬單位元寫成萬元，導致公司高管2024年總薪酬到達125億元之巨，此中董事多年薪高達19億元之巨!此外，在一些數據、表格方面，公司亦漏了標注單位。
除了粗心大意的招股書，真美股份的業績也是壓力重重。
數據顯示，2024年-2024年，公司營業收入差別為2.52億元、2.59億元、2.55億元，凈利潤差別為0.45億元、0.51億元、0.42億元，此中2024年公司營業收入、凈利潤差別下降1.63%和17.11%。
此外，真美股份以貼牌生產為重要經營模式，對于大客戶較為依賴，這導致講價才幹單薄，應收賬款逐年走高。
上年營收利潤雙降
招股書顯示，2024年-2024年，真美股份差別實現營業收入2.52億元、2.59億元、2.55億元;凈利潤差別為4528.25萬元、5115.64萬元、4240.29萬元。上年，公司營業收入、歸母凈利潤差別下降了1.63%和17.11%。本年一季度，公司營收和凈利潤差別為5976.90萬元和1033.86萬元。
真美股份主營業務為肉類休閑食物的研發、生產和銷售，重要產品為肉脯、肉丸、肉腸、肉松及其他休閑食物，此中肉脯類產品是營收主力。
近3年，真美股份肉脯類產品均占營收的八成以上，差別為89.72%、88.37%、81.66%。此中豬肉脯的銷售金額占比差別為69.52%、72.98%、65.17%，也便是說，真美股份近七成的營收都依賴于豬肉脯的銷售，因此業績受非洲豬瘟、豬肉漲價因素陰礙顯著。
2024年，豬肉代價大幅上漲，真美股份不得不上調豬肉脯類產品的單價，從55.49元/千克漲至61.30元/千克，導致豬肉脯銷量下降，從341萬千克下降至271萬千克，銷售金額出現了大幅下滑，降幅達12.17%。2024年上半年，公司豬肉脯銷售單價進一步提拔至66.71元/千克，銷量連續下滑，終極波及整體營收，而豬肉脯的毛利率也由2024年和2024年的40%左右降至37.75%高下。
要點產品銷售下滑，使得真美股份不得不加大研發台灣運彩ptt力度，試圖在肉脯類產品之外再造一個大單品，保持業績增長。
2024年至2024年，公司研發費用差別為831.19萬元、16.40萬元和1132.16萬元，占營業收入的比例差別為3.30%、4.23%和4.44%。同期，伴同業可比玩運彩趨勢分析公司的研發費用率差別為2.32%、2.42%和2.23%。現在，公司新品類即食魚丸、即食蝦滑和即食蟹黃風味球等，在教導期內增長較快。公司正在重點研發的項目包含有果醬夾心肉制品、花蜜烤肉、果蔬肉脯等。
即便如此，公司的產品種類比擬行業頭部依然差距較大。現在，良品鋪子的產品組合已經過份了1000種，來伊份的產品組合過份了800個，縱然產品品類相對較少的三只松鼠也已過份500款。
客戶會合度高
翻閱財報可以發明，真美股份以ODM模式(即貼牌)為重要經營模式，客戶包含有天然派、名創優品、廣州酒家、皇上皇、元初食物、天虹、沃爾瑪(惠宜)等。
不過在食物產業解析師朱丹蓬看來，ODM模式使得真美股份對于大客戶較為依賴，渠道支配力較弱，經營風險很高。
2024年至2024年，ODM模式的銷售金額差別為2.03億元、1.94億元、1.79億元，占當期銷售比重差別為80.50%、74.68%、70.31%，呈逐年下降趨勢。
這時期，真美股份前五大客戶中有四位都是ODM客戶，前五大客戶的銷售金額占營業收入的比重差別為68.64%、59.65%、61.21%，占對照高。
對此，真美股份在招股書中也表示，若重要客戶對公司采購量明顯下降或因經營狀況惡化陰礙與公司的合作，將可能對公司的經營業績產生負面陰礙。事實上，真美股份在2024年就曾出現過由于大客戶產品結構調換而陰礙了公司ODM銷售收入的場合。招股書顯示，2024年，公司ODM模式銷售金額較2024年下降了約1000萬元，重要理由就是當年第二大客戶深圳晉年進行階段性產品結構調換所致。
客戶過于會合也使得真美股份的講價才幹單薄，應收賬款逐年走高。2024年至2024年，真美股份的應收賬款差別為0.74億元、1.12億元、1.17億元，占同期營收的比重差別為29%、43%、46%。
在應收賬款逐年增長的場合下，真美股份的應收賬款周轉率呈逐年下降趨勢。2024年至2024年，真美股份應收賬款周轉次數差別為3.54次、2.64次和2.次，而同期伴同業可比公司差別為18.45次、23.06次和23.18次。
比擬之下，真美股份的自有品牌真美華祖味和道植鮮味著名度較低，市占率不高，在銷售中占比不足30%。
行業熱潮 群雄并起
民以食為天，作為第四餐的休閑零食行業一直以來都備受關注。比年來，跟著住民可掌控收入的增長及消費觀念的轉變，休閑食物行業展示出上升發展的態勢。據統計，2024年至2024年，我國休閑食物行業市場規模從5890億元增長至10297億元，年復合增長率達11.82%，預測2024年可達12984億元。
此番上市，真美股份擬募資3.53億元，用于沙溪生產基地建設項目、專業研發及食物安全檢測中央建設項目以及增補流動資金。此中，擬投入募集資金2.1億元用于沙溪生產基地建設項目擴產，達產后年產肉脯9000噸。
對此，朱丹蓬對中國新聞周刊解析表示，與行業頭部品牌比擬，真美股份無論是著名度還是市占率均有較大差距。
休閑零食市場固然廣闊，卻早就有數位巨頭屹立在前，且大多都已登陸資源市場。2024年，恰好股份上市，拉開了休閑零食企業上市的大幕。之后好想你、來伊份、周黑鴨、鹽津鋪子、絕味食物、三只松鼠玩運彩場中時間表、良品鋪子接連上市。
面臨休閑零食市場這塊大蛋糕，各大品牌可謂是各顯神通，試圖通過創造，將陣地連續不斷拓寬，對市場進行全方向滲入，擴大品牌市占率。固然這個行業暫未涌現出像環球食物市場上雀巢、卡夫這樣的超級巨頭，但會合度已經有所提拔。中商產業研究院數據顯示，2024年休閑零食前三的市場占有率之和已經來到了22.5%。此中，三只松鼠更是成為行業首家百億企業。
業界普遍以為，休閑零食企業在搶占市玩運彩風險管理場方面也面對著眾多難題，此中一個主要挑戰便是，各家在產品類目、包裝、口感、營銷手法、銷售渠道等各方面，都存在很大同質化類似，而消費者對該類產品忠誠度有限，存在很大替代性。
對此，朱丹蓬表示，群雄玩運彩賽事結果并起意味著休閑零食的競爭開始進入下半場，在角逐中，品格、渠道、品牌和供給鏈等要素成為各個企業成敗關鍵。未來誰在品牌不同化方面有所突破，誰就將在未來佔有有利位置。假如僅靠ODM模式，真美股份在資源市場的前景并不好，當務之急公司需要先將自有品牌做大，兩條腿走路才能更穩。
在擴產之前，真美股份肉脯類產品的產能利用率并不高，2024年僅為74.87%。真美食物擬募投的產能可否被市場消化，還要拭目以待。
