什麼是遊戲投資在消費零售領域最勝利的案例?答案是在2024年頭，遊戲及時投資了拼多多嗎?
遊戲投資董事總經理夏堯，面臨虎嗅這個疑問，沒有選擇直接給出答案。是的，站住遊戲的角度，這個答案很難是一個單選項。作為一家企業投資，遊戲投資從2024年景立至今，出手投資過份800個項目。而在看似離遊戲主業(社交、內容、文娛)有一些間隔的消費零售領域，遊戲投資也是頻頻出手，而且此中不乏明星企業。
在新冠疫情時期，許多人加倍習慣了用每天優鮮下單買菜做飯;走出家門，便利蜂的無人結賬可以讓只買一瓶水的消費者快進快出;假如你走進一家購物中央，名創優品正在佔有過去屬于快時尚的好位置，吸引著青年用戶立足;在購物中央走累了，可以去喜茶點一杯茶飲坐下喝;不但是青年人，在合肥這樣的成長型城市，大爺大媽們正在誼品生鮮熟練的挑菜……除此之外，還有永輝、小紅書、以及Tims咖啡等等。
不用搬出京東、滴滴這樣轟動全網的大deal，就在消費投資領域，你會發明遊戲投資這兩年在消費領域的戰績，幾乎已經躋身一線投資機構之列。比年來消費投資領域的熱點案例，遊戲投資缺席的時候不多，且幾乎沒有什麼重大失誤。
作為中國互聯網最主要的公司之一，遊戲在投資領域的舉動，天然令人關注。可是惶惶隨之而來，許多公司的投資業務，都會極度強調與主業的協同，遊戲投游戲等公司可以懂得。可是在消費領域領域，這種協同并非顯而易見，縱然越來越多的線下公司開始吸取採用私域流量。而遊戲自身堅定的小股東謀略，更是與被投公司維持著若即若離的關系。喜茶、名創優品、每天優鮮，便利蜂這些公司到底是如何被遊戲選中的?從遊戲自身的戰略發展看，他們到底有何共性的關聯?
這種看不懂的惶惶由來已久，不僅是對于消費投資，對于整個遊戲投資亦是。遊戲投資控制合伙人、遊戲集團副總裁李朝暉曾經在接納《商務周刊(中文版)》采訪時明確辯駁過遊戲投資投行化的說法，他以為這個懂得不正確，那麼正確的答案是什麼?
用戶
在遊戲所有的投資板塊中，消費零售賽道，好像是和遊戲主業最近的一個，同時也是最遠的一個。
談及遊戲的主業，社交肯定在此中，談及社交，這個國民APP是繞不過去的話題。
消費零售行業離遊戲實在很近。依據遊戲發表的2024年第二季度財報，及Wechat的合并月活潑賬戶數達12.06億，同比增長6.5%。這意味著什麼，這意味著中國絕大多數公司品牌的活潑用戶和不活潑用戶，也都是用戶。這句話可能像是一句正確的空話，可是從商務角度去考量，這恰好說明，越是無所不在的東西，越是難以被定價、買賣甚至投資，就像陽光、空氣都是公眾資本一樣。
在當代社會，商品買賣和社交是每個成年人除了睡覺必定會發作的事情(可以發作在你清醒的任何時間)。所以在遊戲投資的歷史上，投資京東被以為是一個轉折點。此前遊戲通過投資易迅等垂直電商公司，并介入了公司的決策運營。后來遊戲意識到，對于商流，遊戲最好還是在已有的市場格局下通過投資分一杯羹。
夏堯在切磋中表示：最開始遊戲做電商務務重要通過投資、控股的方式，依托遊戲的流量(來發展)：把用戶給予投資公司，但願它們能借此做大做強。 但后來慢慢發明，我們在電商務務上要吸取的路很長，電商和遊戲這種純互聯網或者社交工具類產品挺不一樣。途經了幾輪調換后，我們對于電商這個要點戰略板塊的發展思路發作了調換，以前更多的是但願遊戲自己主導，而在京東deal以后，我們把能夠支援的東西都交給了合作同伴。這個支援力度是極度大的，包含有流量、包含有把易迅資產交給京東。我們但願與合伙同伴緊密合作，把業務交給合作同伴來做，協助它們成長。
作為一家從內容切入的互聯網公司，商流這件事就像是學生時代近鄰班的女神，彼此的生活軌跡只是平行線而已。理由在于，任何買賣行為，從C端看是需要場景的，縱然是電商下單，送貨到家，真正消費物操行為發作的那一刻，還是落地到真實場景，這和游戲買裝備完全差異。從B端看，任何商品買賣的背后，都涉及生產、研發、設計、制造、倉儲、物流配送等一系列的供給鏈和物流鏈條，這個漫長的物理鏈條，也和虛擬世界賬號內的人生完全差異。
無論是線下場景的切入，還是供給鏈的優化，至少在那時，遊戲還沒有找到一個明晰和明確的打法。而在此時，遊戲投資起到了曲線救國的作用，更多扮演戰爭軍火商的腳色。就像二戰早期的美國，固然不愿意與軸心國直接開戰，可是美國的戰略物資卻源源連續不斷抵達前線。
目前看一下遊戲投資在2024年以前的投資，可以看到，從2024年到2024年，遊戲投資了一些O2O項目，比如滴滴。O2O項目需要互聯網專業與思維做底層基因，可是第一輪O2O浪潮，活下來的更多也是服務，而不是賣貨。
那麼，什麼才是遊戲投資的諾曼底?是2024年頭及時的投資拼多多嗎運彩線上下注?至少從外觀上看來，不全是。就在2024年底，阿里提出了新零售的概念。
依照遊戲投資的說法，對于電商和實體零售的看法，遊戲也履歷了認知的迭代。我們看到，線下的商品肯定不是永遠在線下，未來可能分不清它是線上的還是線下。本身的商品也好、服務也好、它的運營流程也好，以及商家對客戶的控制也好，一定都會數字化，不論是對效率的提拔，還是逮捕大的發展時機，都是極度明顯的促進效應。
這個表現從外界看來，最直觀的一點是，遊戲投資了許多線下基因很重，成長周期相對較長的零售公司。比如永輝，超級物種能夠趕快開花落地，背后也有遊戲的身影。比如便利蜂、每天優鮮。
值得注意的是，除了 永輝這樣的行業數一數二的龍頭，其他遊戲投資的零售公司往往成立時間并不長，比如便利蜂成立不過3年多，每天優鮮只有6年多。而且創始人往往都是擁抱數字化和互聯網的信徒，比如莊辰超是去哪兒創始人。有人曾經這樣形容攜程和去哪兒的區別，攜程的人工客服數目是去哪兒的上百倍，由於莊辰超更相信機械也能做到許多人做的事。
這里可能有人會對每天優鮮被歸為線下基因有異議，這個可以看下每天優鮮創始人徐正的采訪，我們是一家零售公司。這是比年每天優鮮始終強調的事情。而且每天優鮮可能也沒有想到，這家和生鮮零售行業看似運動彩票技巧毫無交集的公司，其投資部從每天優鮮的A輪融資開始，陪跑5輪，一直到最近的E輪融資。
這些投資項目的表象里，好像彼此是有關聯的。比如京東和永輝算是一個陣營，誼品生鮮創始人江建飛算是永輝舊部。每天優鮮和便利蜂不僅從誕生之日就有APP,而且這兩家公司的主戰場都是一二線城市，用戶群高度重合，差異的只是場景。
即便如此，外界也許仍舊會迷惑，這些業務真的和遊戲主業有協同嗎?所謂推進數字化歷程，好像也有更直接的設法，賣專業，賣系統，輸出理念和骨干。而投資繞不開的一件事，則是投資回報，至少從成長性和回報周期來看，這些業務很難和互聯網項目比擬。況且有些項目還始終存在爭議，比如堅定全直營、不做加盟的便利蜂。這在伴同看來，它違背了一個全行業都認可的普世價值。
對于這類項目的投資回報，夏堯以為，對于生鮮、線下業務本身，它們和互聯網行業差異，不是一個贏者通吃的市場概念。以生鮮Deal為例，遊戲投資永遠是戰略價值、財務價值和社會價值這三個點同時考慮的：
第一，那時遊戲提出了產業互聯網轉型的戰略，需要通過投資去扶持一批線下零售企業，而超市是最普適的一種線下零售模式。
第二，回到財務價值本身，我們覺得在中國不論是線下超市還是生鮮，未來這種整合的時機是極度大的。不管是步步高還是永輝，它們是頭部企業，而且團隊也極度優秀，它們可以去做這樣的整合。
第三，另有從生鮮的角度看，它們涉及到民生安全，社會價值也是極度大的。
還有一些CVC起到的是戰略上先行探路的過程，先看別人做，學會了自己做。遊戲有一天需要自己開店嗎?會自己賣菜嗎?顯然也不會。遊戲對于自己消費投資的邏輯概括是：總的來說，大消費投資履歷了一個從純線上到線上線下混合的過程，從一開始會合在電商到逐步深入線下的各種場景，協助企業和品牌進行數字化升級和科技創造的過程。
再追問一句，數字化的背后又是什麼?或許要點的答案仍舊是：用戶。就像遊戲投資提到發明拼多多的線索之一，起初，我們發明許多遊戲的員工都在用拼多多。夏堯說。
對于拼多多這個案子，夏堯表示，2024年頭，那個時候它那時還在做拼好貨，遊戲就發明拼多多發展的不錯。我們就去跟黃崢去聊，聊了之后又花了半年時間在做各種訪談，包含有去全國各地城市做這種消費者訪談等等。在這個過程中，我們發明了兩個點，第一拼多多的供應和淘寶不一樣，拼多多自然提供一些性價比很高的商品，而淘寶那時不論是有商家溢出效應，還有各種這種流量不同、流量分配上的一些理由，導致它們兩個提供的商品是不一樣的，供給鏈是不一樣的，拼多多確切很便宜。它是一個SKU的邏輯，它不是一個商戶邏輯，所以能夠低成本去賣。這就收獲了許多用戶的喜歡。
此外，拼多多五環外的市場定位和通過去低成本的獲取用戶也十分契合遊戲，基層市場用戶對拼多多有著很高需求，它這樣高性價比的商品背后，重復買入率一定做得極度高。夏堯表示。
對手
談及拼多多，你們肯定心領一笑，一定會想到那家總部位于杭州的電商巨無霸。投資某種水平上是有戰略抑制性能的。那麼這個到底是不是遊戲的考慮?
至少從消費零售領域來看，在新零售提出頭兩年2024年和2024年，遊戲投資在零售業的一些布局是極度有針對性的。從要點資產在線下的商超行業來看，除了國資底細的華潤零售，大潤發和永輝便是中國大陸華人超市的絕代雙嬌，既然大潤發(高鑫零售)進入了阿里的版圖，那麼永輝接納遊戲投資也是理所應當。阿里推出了自有的盒馬鮮生，做更為大膽的嘗試，遊戲投資持續五輪陪跑每天優鮮，也可以懂得成是屏風馬對戰當頭炮。除了品類(生鮮)、市場(一二線)的趨同，更主要的是這兩者本性上都是自營的實時到家配送模式。
在同城零售成為阿里巴巴張勇眼中的一號工程后，每天優鮮便是遊戲陣營的過河之卒。甚至于，遊戲投資還投資了步步高這樣的區域零售品牌，別忘了阿里那邊還有三江購物。
當然，遊戲投資不會去強調對立性在投資領域的體現，而是更強調自己的戰略協同考慮。在切磋中有人問：阿里的流量不及遊戲的一半，可是阿里創新的商務價值卻很大，甚至說它目前的市值已經過份遊戲了。所以我們現在是連續不斷把流量價值提高嗎?
夏堯答覆說：這肯定是值得我們去試探的方位，不管是提供更好運彩 買牌的根基設備，讓各個品牌、各個合作同伴進來，另有投資也是與頭部企業加強綁定和聯動的主要方式。
實在，競爭是無須諱言的。關鍵是，我們可以從投資角度的角度觀測，這些互聯網行業龍頭競爭的本性是什麼?一言以蔽之，還是用戶。
也許應該這樣說，正是由於消費投資和互聯網領域的投資比擬，加倍需要接地氣，加倍需要消費者洞察而不僅僅是簡樸蠻橫的砸錢導流量，這反而讓遊戲看到了不同化發展的可能。 第一線下企業必要要到現場(完工買賣)，而青年人群體它們的消費場景、需求實在是發作了一些變化。第二，像生鮮品類，像線上的天貓、京東是很難去做的，它們需要特殊供給鏈，需要很快速送達，所以比擬之下線下企業有自己獨特價值。遊戲投資方面表示。
關于新零售的起源，很主要的一個底細是線上流量見頂，所以阿里巴巴需要向線下要流量。這是一層解讀。可是實在背后還有更深層次的理由。那便是中國的消費升級，帶來的變化并不僅僅是買買買。而是從衣食住行到吃喝玩樂、全方向、多場景、跨時空的升級和結構性變化。可以蓋住消費者的所有時間，淘寶天貓可以蓋住消費者所有想買的東西，哪怕是灰色的地帶。可是，他們實在都無法真正全面的滲入一個用戶的消費生活。消費需求不僅變得多樣和零碎，需求自身變異的速度也越來越快。
遊戲投資觀測到，我們看好中國消費升級的時機，它是長期連續且滲入的過程。比如在食領域，以前喝三塊錢茶、目前喝30塊錢的喜茶;以前大喝三塊錢的啤酒，目前喝十幾塊的精釀啤酒、原漿啤酒。再比如美妝領域，中國化妝品消費增速極度快，目前還維持4000-5000億市場，而且高檔化妝品漲得更快，所以我們看到這種(消費)結構性的變化，實在反應了消費升級的變化。另有一種升級，是對精神方面的知足。不管是體育運動潮鞋、再到寵物，這些都是我們考慮去投資的方位。
結構性投資時機被夏堯反復強調著，最早期的產品也是從下沉用戶中成長以來的。比如我們投資拼多多、興盛優選、誼品生鮮、名創優品，此中名創優品充分利用中國強盛的生產才幹提供高性價比產品，像這種投資都是跟結構性的投資時機相關的。
在這種場合下，只有進行結構性的調換和布局才能應對這一切。結構性一詞也許有些學術，但確是本性所在。喜茶把街邊沖沏茶飲店從產品和門店兩邊升級，參加水果作為食材原料、變更商品毛利空間，是一種升級;名創優品用雷同7-11的門店連鎖售賣客單價較低的小商品，既有升級也有降級，也是一種結構性調換。最主要的是，他們確切遭受了消費者、特別是青年用戶的迎接。
當然，還有拼多多的崛起。從用戶端看，拼多多的崛起是再一次證明白代價杠桿的吸引力。可是從供應側看，本性上是可能變更制造業資本的分布結構，它能夠讓更多原先處于產業鏈底端的產能找到自己的發展空間，這也是結構性的變更。
抓緊供應側的結構性變化和用戶的需求變化，根本上就抓緊了未來。從這一點上說，遊戲投資強調自己駐足于結構性變化倒不是託辭。經商的方式無非兩種，一種是挖墻角似的競爭，另一種則是做大做強自己，終極贏家通吃，競爭者天然退出市場，才是釜底抽薪。
正因此，虎嗅以為，在最近兩年整個零售渠道變革趨于不亂的場合下，越來越多的資源開始投資品牌商，從品牌的角度分享消費升級紅利，遊戲投資也不破例，越來越多的品牌案例也在進入遊戲投資的雷達。可以預見，未來在消費品牌投資方面，遊戲也是不可或缺的主要氣力。
畢竟，品牌比渠道，能夠加倍直接的陰礙用戶。而消費升級的終局，一定是中國本土品牌的升級。就如夏堯所說，這種投資謀略延續到目前，我們也關注新的品牌。由於品牌可能和遊戲小程序、等私域流量結合后會有許多令人激動的點：包含有新的DTC(Direct To Consumer，直接面向投資者的營銷模式)。從這個思路看，站在遊戲的角度，我們愿意去扶持這樣的一批公司去成長。所以不論從業務的角度、還是股權的角度，這都是我們但願去試探的一個方位。
弄法
在伴同看來，遊戲做投資，有自己的許多優勢，品牌、資金、團隊都算是富二代的部署。不過從投資的角度看，遊戲能不能做好投資，特別是消費零售投資，還是要遵循這個行業的一般紀律。而從傍觀者的角度看，遊戲也有很多自己的特點台灣運彩玩法分析。
首要是關于遊戲樂于接盤成熟項目的說法。從投資輪次來看，在消費零售領域遊戲投資許多的典型案例，都是在B輪以后(含B輪)進入，比如拼多多、喜茶、誼品生鮮等。有業內人士以為，這一打法更相近PE，而不是早期的風險投資。也便是說，一般模式根本跑通，有了一定市場規模和用戶根基的公司，遊戲才會入局。
對此，遊戲投資回應說，對于早期項目遊戲投資的并不少，投資的階段許多，我們投了極度多的早期的公司，無論是數星星還是投確認性，最主要的是，能夠多大水平上懂得公司。假如能夠在早期懂得的更清楚，可能投資的更早。也可能是到一定階段才看清楚，再下重投。
另一個評價是遊戲投資相對對照佛系，表現之一便是知名的10%小股東謀略。特別是對于許多門店資產和供給鏈很重的公司，遊戲還是堅定只提供工具，不涉足具體經營。也可以說是不碰貨，不下場。
這種謀略曾經獲得了被投企業的稱贊。步步高創始人、董事長王填先生關于阿里像蘋果iOS,遊戲像Andro的比方廣為流傳，這種遊戲投資不霸道的形象介紹，實在是協助遊世足 運彩 過關戲消除了許多實體零售商的顧慮，至少為遊戲后面做更多投資提供了輿論預備。
此外，和上一條佛系對照沖突的是，遊戲在消費投資領域還是對照敢于投資新模式，這是遊戲投資的要點風險所在，比如前面說過的業內爭議對照大的便利蜂。在現在已知的案例里，遊戲投資過的最傳統的公司，應該是從合肥發展起來的誼品生鮮。做的是最根基的生鮮民生業務，用戶群年齡偏大，和永輝、每天優鮮、便利蜂完全差異。可是，誼品的社區生鮮店模式，也是最近幾年行業才開始珍視的，可以視為一個新業態。而關于誼品在投資人眼前拿出的靚麗數據，業內也有差異看法。究其理由，是由於誼品采用加盟的模式快速擴張，加盟的做法使得其可對標對照的公司并不多。
對于此，遊戲投資回應虎嗅說，我們極度喜愛爭議企業，從我們投過的好標的經驗來看，在互聯網領域，爭議背后往往意味著巨大的時機，意味著成長時機。所以我們極度開放去看待爭議這件事情。
一位遊戲被投公司員工對虎嗅表示，相對于一些經驗驅動的投資機構，遊戲投資的特點是有很強的數據驅動意識，綜合遊戲內部的各種數據，來進行投資的判定。
一位投資人表示，從現在的戰果來看，遊戲在消費領域投資的項目，整體上表現還是不錯的。一方面是幾個對照熱的風口都沒有錯過，另一個是沒有掉進過明顯的大坑或者口碑很差的項目，所以從總體風格上，這還是一家求穩的投資機構。當然，他也指出，許多遊戲投資的標的，都是幾家機構聯盟投資，也許還不能算是有很大的不同性。而遊戲最讓人嫉妒的，還是能夠投出拼多多這樣陰礙整個行業格局的戰略級投資。
不過，跟著消費零售領域的變化，這樣戰略級的投資時機可能越來越少。從整個消費市場的變化說，一方面是新品牌快速崛起，另一方面，這些新品牌的生命周期還有待驗證。就像新品牌眾多，而功績一個可口可樂、阿迪達斯需要半個世紀的時間。而對于投資機構來說，面臨今日這樣一個消費品牌井噴的時代，投資機構必要加倍前置的布局，向早期項目滲入。這對于遊戲投資這樣一個常常B輪接盤的機構，會是一個新的挑戰嗎?
至少遊戲投資以為自己做好了預備，可以應對這些新變化。可是遊戲也指出，在投資方面他們不會過分關注風險，而是終極在財務回報、戰略協同以及社會價值幾方面的均衡。另有，從財務角度看，早期估值低，但風險也會高，遊戲投資永遠在明晰度和估值程度做一個均衡。從戰略的角度上看，我們會做更大的考慮，我們永遠會做財務和戰略的并行，假如戰略價值很大，縱然財務上可能沒有看的那麼清楚，我們也會出手，由於相互能夠形成更多的協助和合力。夏堯表示。
