抱著一招鮮，吃遍天方法的企業，在運彩 倍率當今社會還吃得香嗎?近期，恩威醫藥股份有限公司(以下簡稱恩威醫藥)帶著明星產品潔爾陰洗液闖關資源市場，該公司可否順利過關?
2024年10月26日，知交所創業板官網顯示，恩威醫藥的IPO審核進入問詢階段，該公司重要從事中成藥及化學藥的研發、生產及銷售，用心于婦科產品、兒科用藥、呼吸系統用藥等領域。
時代商學院查閱相關資料發明，比年來婦科用藥市場需求趨于飽和，規模增速放緩，教導期內，恩威醫藥對于研發投入不夠珍視，在競爭壓力下，該公司要點產品潔爾陰洗液的收入金額及占比紛飛下滑，導致主營業務盈利才幹逐年減低。
針對上述相關場合，2024年12月21日，時代商學院向恩威醫藥發函查問，但截至發稿該公司仍未回復。
家屬控股近九成，大額分紅致職工薪酬耽擱發放
恩威醫藥成立于2024年5月，注冊地址位于西藏自治區昌都市。從股權結構看，恩威醫藥是一家家屬控股企業。
招股書顯示，恩威集團直接持有恩威醫藥38.2%的股權，為該公司控股股東。同時，薛永新、薛永江、薛剛、薛維洪四人合計間接管理恩威醫藥89.65%的股權，此中，薛永新與薛永江為兄弟關系，薛永新與薛剛、薛維洪為父子關系，薛剛與薛維洪為兄弟關系，薛氏家屬擁有對恩威醫藥的絕對管理權。
一般而言，在企業規模較小時，家屬企業有利于提高控制效率、減低成本，但一旦上市，由于一股獨大，家屬企業侵占中小股東長處的現象屢見不鮮。因此，家屬色彩濃厚的企業，要防范經營控制慌亂的疑問，尤其是關聯買賣、幕後買賣、內部人管理的風險。
就在IPO前夜，恩威醫藥已持續三年實施了現金運彩購買方式分紅。由于薛氏家屬控股近九成，大部門的分紅流入該家屬的錢包中。
從股利分配的具體實施場合看，20242024年，該公司的現金分紅金額差別為4149.25萬元、6201.35萬元和3000萬元。教導期內，恩威醫藥累計現金分紅總額為1.34億元，占當期累計歸母凈利潤的55.05%，比例較高。
事實上，2024年終，由于大額的現金分紅導致年底資金較為緊運彩 投注時間張，恩威醫藥存在職工薪酬耽擱至2024年發放的場合，應付職工薪酬余額為4923.46萬元，金額較高，與當年該公司現金分紅的數額幾乎相當。
要點產品收入下滑，應收賬款激增
比年來，恩威醫藥憑借著婦科產品打開市場，該業務收入占比在50%以上。除運動彩票投注明星產品潔爾陰洗液外，該公司婦科產品還包含有潔爾陰泡騰片、草本抑菌洗液、潔爾陰女性調理液等。然而，佔有營業收入半壁江山的潔爾陰洗液產品，比年來收入及占比紛飛下滑。
招股書顯示，20242024年一季度，該產品的收入差別為33748.88萬元、32316.73萬元、31429.35萬元和6499.49萬元，占營業收入的比例差別為60.33%、54.54%、50.64%和47.62%，2024年和2024年的收入較2024年差別減少了4.24%和6.87%。
招股書中，恩威醫藥坦言，公司要點產品存在收入下滑風險，假如不能在品牌升級、推廣謀略等方面連續提拔，未來公司的市場競爭力、經營業績將受到不利陰礙。
時代商學院以為，比年來，盡管恩威醫藥的潔爾陰洗液產品具有一定的占有率，但婦科用藥市場需求趨于飽和，規模增速放緩，同時競品數目較多，如保婦康栓、婦科千金片、婦炎康片、紅核婦潔洗液等，未來該公司的潔爾陰洗液產品短期內仍難大幅提拔業績，該公司有待培育新的收入增長點。
據中商產業研究院數據，20242024年，我國婦科用藥全終端銷售規模的增長率差別為8.29%、6.94%和2.24%，增速逐年放緩。
值得注意的是，招股書顯示，20242024年終，恩威醫藥應收賬款余額差別為5787萬元、5820.42萬元和9781.4萬元，占當期營業收入的比例差別為10.35%、9.82%和15.76%，2024年終應收賬款較2024年終增加了68.05%，與當期營業收入4.75%的增速并不匹配。
時代商學院以為，2024年終，恩威醫藥的應收賬款金額和占比均顯著增加，應收賬款周轉率低于伴同可比公司均值，不去除該公司為了粉飾業績，存在放寬客戶信用賬期，斷送營業收入質量、突擊確定收入的行為。
研發投入不足，自研發現專利僅2項
20242024年一季度，恩威醫藥的研發費用累計為0.14億元，與7.4億元的銷售費用比擬，簡直是云泥之別。
對于藥企來說，重銷售、輕研發的疑問普遍存在，然而，作為一家成立15年的藥企，恩威醫藥一直在吃老本，新品研發成績寥寥無幾。
招股書顯示，截至2024年6月30日，恩威醫藥共擁有15項發現專利，此中，自主研發贏得的專利僅有2項，即差別于2024運彩開獎紀錄年、2024年申請的銀杏內酯提取和純化工藝、一種虎舌紅三萜皂苷比較品的制備想法;在研項目中，有1項處于預研階段的抗感冒病毒的復方中藥研發項目，以及2項處于小試階段的中藥增補申請項目。
與伴同比擬，20242024年，恩威醫藥的研發費用率差別為0.63%、0.66%和0.71%，均不足1%，而同期可比公司均值差別為2.89%、3.08%和3.17%，可見恩威醫藥的研發投入與伴同可比公司相差甚遠。
針對研發投入較低的場合，恩威醫藥表示，這與公司整體產品開闢謀略有關，公司的經營謀略重要是基于現有品牌及要點產品，連續不斷強化婦科領域產品布局、拓展兒科用藥領域的產品及銷售，同時連續不斷通過外購產品貼牌銷售的方式拓荒優勢品種、提拔銷售收入及經營業績。
不丟臉出，恩威醫藥并未足夠珍視研發投入，該公司有意通過貼牌銷售拓荒新產品領域。然而，由于缺乏要點競爭力較強的自有產品，該公司的盈利才幹正逐年減低。招股書顯示，20242024年上半年，恩威醫藥主營業務毛利率差別為68.29%、67.03%、65.46%和60.29%，呈逐年下降趨勢。
