來了來了，他遲到了，但他來了～在雪球平臺上，有投資者在吊牌之王南極電商一則公告下這樣留言。在7個買賣日股價累計下滑超三成后，南極電商終于就造假傳聞作出了澄清。這間隔其被大面積報道涉嫌體外輪迴造假已途經去一周多。
在澄清公告中，南極電商針對包含有凈利率極度高而無明顯壁壘、無明顯的競爭對手、極度輕資產的運營模式等多個疑點進行了回應。在澄清公告的末端處，南極電商還稱，其是一家數據透徹、信息公然的互聯網公司，所有數據都截取自電商平臺的官方數據，真實、可信、可溯源。
不過，記者注意到，市場對這份澄清仍存在問題，比如在辯白凈利率時，其回應的均是毛利率數據。另有，在應收賬款方面，其給出數據的時間段和此前被質疑的并不一致。
1月13日，《國際金融報》記者采訪了南極電商方面。其相關擔當人表示，其上周一直在預備這一澄清公告，但相應的的審核需要時間，另有涉及的財務數據也需要反復確定。
股價閃崩引出造假疑云
此事要從1月初說起。2024年開年的2個買賣日，南極電商股價閃崩。此中，1月4日，其以跌停板收尾，1月5日，再度下滑9.91%，市值也跌破300億元。上年，這家公司的市值曾從年頭的200余億元飆升到7月最高的近600億元。
動靜面來看，這次看似突兀的股價閃崩，或與興業證券一位解析師發表于2024年的研報有關。
據稱，這份教導名為《盈余控制和盈余操作的界定和辨別》。教導分辨了盈余控制和盈余操作的概念。在體外輪迴造假的辨別這一項里，截圖顯示，XX電商存在造假的六個疑點，差別是凈利率極度高而無明顯壁壘、無明顯的競爭對手、極度輕資產的運營模式、財務數據質量差，應收賬款、經營規模翻倍增長，員工數目反而下降、供給商和客戶高度重疊。此中關于體外輪迴造假的辨別段落，被市場普遍解讀為針對的便是南極電商。
教導還指出，實際管理人無其他體外業務，卻頻繁進行股權質押，實控人第一筆股權質押(2024-03-22)發作于借殼上市之后不到半個月(2024年3月7日借殼上市)。和南極電商比較對照，時間點根本吻合。《國際金融報》記者翻閱公告注意到，南極電商為借殼上市，2024年3月7日，新民科技改變為南極電商。2024年3月21日，南極電商曾發運彩 正規時間表實際管理人部門股票質押的公告。
不過，這份研報在發表之初并未大規模發酵。日前，著名媒體人曹山石曾在社交媒體上發表信息，稱興業證券該研究員在路演時談到這一體外輪迴造假辨別，舉南極電商為案例解析。此后有重倉的公募找上門，這名頗有靈氣的研究員被調離研究所去了后臺。
因此，盡管有不少投資者對南極電商1月4日、5日持續2個買賣日股價大跌一頭霧水，但也有不少解析人士以為，正是由于此前的造假質疑再次發酵。
多個質疑澄而不清
《國際金融報》記者注意到，造假疑云籠罩下，1月4日-1月12日，南極電商累計跌幅達32.53%，此中1月12日再度跌停。
就在1月12日晚間，對于市場關注的造假質疑，南極電商予以澄清。
記者注意到，在凈利率這一點上，南極電商表示公司的盈利重要來自品牌綜合服務業務，該業務是公司按發放商標輔料的批次為授權生產商提供品牌授權、供給鏈服務等綜合服務，并收取品牌綜合服務費，在各產品約定的服務期內分攤確定收入。業務重要成本構成為采購的輔料成本和人工成本等，因此毛利率較高，2024年本部業務毛利率達92.7%。
南極電商還表示，公司的商務模式重要為IP品牌授權，對標海內外IP授權業務，均展示高毛凈利率的特點。此外，IP授權業務本身壁壘較低，但擁有連續勝利的IP壁壘很高。公司以南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪等品牌開展授權業務，2024年總GMV銷售額已突破400億元，因此公司的IP品牌授權具備明顯的競爭壁壘。
對于財務數據質量差，應收賬款占比重較高這一點，南極電商稱2024年及2024年，公司經營性現金流凈額差別運彩 足球 正比為5.51億元、12.55億元，凈資產回報率ROE(凈利潤/凈資產)差別為23.71%、24.82%，業務現金流狀況優良，凈資產回報率處于已上市公司中高段位程度。
不過，此次的澄清也觸發了進一步的質疑，甚至被指有些澄而不清。比如，此前機構的PPT質疑的是公司的凈利率超高，而南極電商回應的是毛利率數據。在回應財務數據質量差、應收賬款占比重較高部門，南極電商引用的是2024年及2024年的數據，而此前機構研報質疑的是2024年以前的數據。
南極電商相關擔當人向記者指出，其也注意到市場的質疑，在毛利率和凈利率這一點上，公司費用是相對固定的，重要是員工的控制費用和一些銷售費用。不管從毛利率還是凈利率看，實在都是一個口徑，更主要的是懂得我們的模式，便是所有的品牌授權都是高毛利和高凈利的。對于應收賬款，其稱給到的是最近幾期的。再往前面應收賬款的場合我們當然也有，但我們想強調的是近幾年的應收賬款一直處在對照不亂的占比，即占(營業收入)20%左右的程度。
這一澄清公告密布后，南極電商近日股價反彈，1月13日-1月14日，其股價累計上升10.62%。
賣吊牌的授權公司
公然資料顯示，南極電商前身是南極人，總部位于上海，是A股上市公司。公司的主營業務是品牌綜合服務、經銷商品牌授權服務、挪動互聯網營銷業務及其他業務。
在2024年半年報中，南極電商稱自己以電商渠道為主，用品牌授權和產業鏈服務力爭打造世界級消費品巨頭。上年上半年，其品牌在各電商渠道合計約有10萬個產品鏈接，在各電商渠道可統計的GMV達143.78億元，同比增長30.94%。2024年三季報顯示，上年第三季度，南極電商實現營收11.46億元，同比增長13.運彩 手機下單14%;凈利潤為2.91億元，同比增長34.9%。
記者注意到，由於所走的授權模式，南體育運彩極人的負面也不少。2024年7月6日，北京市市場監視控制總局公示了對北京市場上銷售的兒童服裝進行的抽檢場合。此中，商標為南極人的彩棉和服三件套、嬰幼兒內衣存在繩帶不及格的疑問，商標授權人為南極人(上海)股份有限公司，生產制造商為丹陽市昊琪衣飾有限公司。
多家媒體曾報道稱，2024年一年內，南極人的蠶絲被、內衣、童裝、卷發器、按摩棒等產品，總共登上國家質監部分及消費者協會黑名單14次。
值得注意的是，此次的澄清公告中，南極電商稱上市五年以來，已累計實現過份1100億元銷售額，2024年阿里平臺銷售近3.37億件商品、蓋住玩運彩線上彩券安全2.93億消費人次。公司本部近三年凈利率維持在70%以上，凈資產回報率維持在20%以上，無外部有息欠債，經營性現金流連續為正。抱著對公司股東及長期長處擔當的立場，公司對每一筆資金的採用都維持謹嚴的立場。
