幸福的人大同小異，非命的人各有各的非命。這句話用來形容新三板公司轉板A股也一樣，躍龍門失敗的企業各有各的傷。
近日，曾闖關A股主板失敗的湖南五新隧道智能裝備股份有限公司(下稱五新隧裝)向新三板申報掛牌精選層，擬發行1200萬股新股，募資約1.63億元。
那麼，五新隧裝IPO失敗的硬傷都好了嗎?畢竟投資者們關懷的便是，精選層企業是否具有轉板的潛力。
IPO被否
據悉，五新隧裝是一家技術從事隧道施工智能裝備的研發、生產、銷運動彩票投注規則售及租賃業務的企業，于2024年12月底在新三板掛牌。
2024年6月，掛牌僅一年半的五新隧裝看中了A股，遞交了主板上市申請，卻在申報IPO一年多后，無奈終止了轉板之路。
2024年6月21日，大發審委2024年第89次工作會議上，如市場預料，五新隧裝IPO被否，而這不得不提到公司的財務狀況。
《國際金融報》記者曾對五新隧裝進行質檢，其重要失分點在于不良的成長性。2024年-2024年以及2024年1-6月，公司的要點產品毛利率下滑、應收賬款占對照高、現金流緊張。
時至今天，五新隧裝申請掛牌精選層，和此前IPO教導期重合的僅有半年，其財務數據表現如何?
2024年-2024年及2024年上半年(下稱教導期)，公司實現營業收入為2.72億元、3.61億元、3.41億元和1.51億元，歸母凈利潤為5488.51萬元、4691.88萬元、3174.62萬元和2417.33萬元。
和彼時凈利潤只有5000萬元出頭，難以知足主板隱形紅線的門檻比擬，如今的五新隧裝業績更為糟糕：營收在波動，但凈利潤連續下滑，2024年比2024年下降42.16%。
從教導期內毛利率來看，公司毛利率差別為45.46%、34.44%、32.88%、37.24%，三年內已下降過份12個百分點。
對此，有業內人士對《國際金融報》記者表示，公司毛利率的明顯下降，顯然是由於代價戰，而代價戰很大水平是由於專業含量低導致的附加值小，所以應該說產品競爭力有所下降。
值得一提的是，五新隧裝教導期內的扣非后凈資產收益率也從2024年的22.44%下降至2024年的9.52%，2024年上半年創出8.3%新低，根本每股收益也從0.72元/股降到了0.32元/股。
凈資產收益率這一指標可衡量公司對股東投入資源的利用效率，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，假如凈資產收益率高，就典型投入少、產出高、收回投資成本快。扣非后凈資產收益率是扣除了非常常性損益對這數據的陰礙，更為客觀反應投資者收回本金的效率。
換言之，五新隧裝冠軍賽 運彩扣非后凈資產收益率的逐年減低，典型企業為股東收回投資成本的效率逐年變差。
拳頭產品惘然
提及毛利率下降，就不得不提到公司申請IPO被否的主要因素之一：要點產品競爭力下降。
五新隧裝重要產品包含有混凝土濕噴機/組、隧道(隧洞)襯砌臺車、防水板功課臺車、鑿巖臺車、隧道(隧洞)拱架安裝車及各類產品零配件等。
此中，混凝土濕噴機/組屬于公司主要產品之一。此前，公司申請主板上市的申報稿披露，此類產品2024年-2024年及2024運彩購買方法年上半年占主營業務收入的比例差別為15.37%、50.77%、64.71%和89.82%，其銷售收入及其占比逐年提高。時期，混凝土噴漿車銷售毛利率差別為60.32%、52.05%、51.92%和49.93%，已經出現連續下滑。
對此，記者以為，這是公司成長性的一大風險，事實正是如此。
2024年-2024年和2024年1-運彩 串關 技巧6月，混凝土濕噴機/組銷售收入差別為214.69萬元、14750.96萬元、199.4萬元和6152.96萬元，毛利率差別為49.46%、43.99%、42.4%和40%。
對此，公司表示，重要理由是2024年以來，市場上越來越多的工程機器類企業逐步推出混凝土濕噴機/組產品，市場競爭日趨劇烈。公司坦言，固然公司通過管理成本、優化產品結構、加大研發投入等方式進行積極應對，但仍然存在未來行業競爭進一步加劇、公司新產品研發遭遇瓶頸等不利因素帶來毛利率進一步下降的風險。
與此同時，五新隧裝混凝土噴漿車單價也逐年下滑，從2024年的137.36萬元/臺，下滑至2024年上半年的102.55萬元/臺，銷量亦每年都在下降，要點產品風光早已不再。
現在，公司臺車產品銷售占比已經過份混凝土濕噴機/組產品，成為第一大主力產品。
可是，從單價上來看，除了2024年上半年，五新隧裝臺車的均價在教導期內同樣出現小幅下降，并未填補要點產品失利帶來的損失，因此，其毛利率和凈利潤仍然連續下滑。
另有，截至2024年6月30日，公司應收賬款的賬面價值為24124.62萬元，占總資產規模比重為50.12%。
對此，公司以為，重要理由是公司應收賬款余額中，大型國有企業占對照高。此類客戶由于內部付款審批流程較長，導致銷售回款相對運彩 分析 ptt較慢，但該類客戶商務信用較好，發作實質性違約、應收賬款無法收回的概率較低。
事實上，這同樣是公司在IPO期間的老疑問，彼時公司應收賬款占營收的比例上升較快，應收賬款余額占比在2024年6月底甚至一度過份100%，2024年終占比為70%，展示逐年遞增態勢，五新隧裝那時對此也提示了風險。
如今看來，履歷過主板IPO被否的五新隧裝舊傷未愈，又添新傷。
官司纏身
除了業績糟糕，五新隧裝現在還可能面對專利侵權的困難。
2024年1月22日，北京新能正源智能裝備有限公司以公司一臺拱架安裝車產品涉嫌專利侵權為由向西安市中級人民法院對公司提告狀訟，西安市中級人民法院經審理于2024年8月20日作出一審訊決，判令公司截止制造、銷售涉嫌侵權的產品并補償150萬元經濟損失。
五新隧裝不服一審訊決，并提出上訴。現在，這一官司還未告終。
而出于謹嚴性考慮，該公司表示，依據一審訊決結局計提預測欠債150萬元。考慮到公司所處行業涉及知識產權數目巨大且種類紛繁，在連續不斷開闢新產品并改善原有產品的過程中，不去除未來與他人在知識產權方面存在其他糾紛，從而導致侵權風險。
針對上述疑問，記者向五新隧裝發去采訪函，未接收具體回復。
