作為影視發行的頭部公司，貓眼娛樂(HK1896)正在面對多重挑戰。公司營收渠道尚未實現多樣化，過于依賴影視發行，導致受疫情打擊尤為嚴重。雖欲進軍影視制作領域，但以公司現在的影視制作才幹可否在競爭劇烈的紅海中創新利潤，還未可知。此外，跟著票補力度減弱，如何保住前期培育起來的觀眾和市場，也是公司需要直面的困難。
營收渠道單一 難敵影視冬季
貓眼娛樂中報顯示，本年上半年，公司營收實現約達2.03億元，去年同期約19.84億元;凈利潤賠本4.3億元，上年同期盈利2.57億元。公司表示，致使大幅賠本的重要理由是受上半年疫情沖擊。
依據58同鎮發表的《疫情陰礙下的中國下沉市場休閑娛樂洞察教導》表示，手機已成為住民重要娛樂師具，此中99.14%用戶觀看視頻、運彩 讓分的意思69.03%用戶打游戲、89.79%用戶看直播。從供應端看，華策影視這樣的頭部電視劇制作公司，前三季度實現了2.03億元盈利。由此可見，住民長時間的居家生活甚至為線上影視市場創新了契機。而貓眼娛樂的業務布局重在影戲宣發，而非影視內容制作，這使其難以抓緊這個時機。
半年報中，公司列出三大服務板塊，差別是在線娛樂票務服務、娛樂內容服務和廣告服務。票務服務因疫情時期影院關停遭受重挫，而娛樂內容服務營收同樣銳減，這重要是由於公司介入宣傳和發行的影片全部撤檔。在收益成本項目下，公司內容制作成本僅占總收益的4.2%，內容宣發成本則占13.9%。而宣發業務又和院線經營緊密相關，可以說疫情帶來的損失不僅是影院關停，還有公司宣發業務的停擺。因此，增加影視制作比重，掙脫公司對宣發業務的高玩運彩線上彩券平台度依賴顯得尤為主要。
公司的經營場合也反應在了股價上，本年，貓眼娛樂股價履歷了過山車般起伏。從年頭約15港元/股，到4月份僅約8港元/股，此后或與影院復工有關，股價有所回升，截至12月9日，公司股價為12.38港元/股。
影視投資加碼 項目回報難期
公司雖欲涉足影視制作，進軍產業鏈的上游，但從財報來看，公司現在重要靠投資現有項目，而并非依附自身制作團隊，財報中提到的自制劇僅有兩部。
上年公司影戲和電視劇投資為2.14億元。本年上半年，公司繼續加大影視投資，到達約2.2億元。現在公司確定的影視投資收入僅為1067萬元，影視投資應收款項由上年的1.19億元增加至1.35億元。公司投資固然加碼，但并未獲得較好的回報。
以公司參投的劇集《烏鴉女士與蜥蜴先生》為例。百度百科顯示該劇于本年7月24日殺青，策劃在遊戲視頻播放，而至今尚未有明確的播出時間。登錄遊戲視頻搜索該劇，可以看到該劇只有1條官方預報片，播放次數顯示為95.1萬次。《斛珠夫人》同為遊戲平臺劇集，官方預報片有7條，共計播放量達2817.4萬次;《斗羅大陸》預報片播放量達2068.7萬次;《有翡》預報片播放達6412.5萬次。由此來看，劇集《烏》的關注度不高，播出后功效也難以預期。由於有廣告招商和廣告點擊率、轉化率等因素，網絡劇集確定收入需要在劇集完播之后，運彩 大小 規則故貓眼娛樂能從參投活動中贏利幾何，尚屬未知。
《通天塔》是另一部在公司CEO教導中提及的作品，與《烏》一樣，該劇為遊戲旗下企鵝影視主投，貓眼娛樂介入出品。該劇于本年9月在重慶殺青，改編自蔡駿小說《偷看一百二十天》，屬懸疑題材。現在該劇在遊戲視頻平臺尚無官方預報片，亦無確實播出時間。
有業內人士向《投資者網》表示：懸疑題材在三年前的市場上可說方興未艾，那時市場上關注度較高的劇集重要是古裝仙俠類，懸疑類影視增長空間尚未見頂。2024年《白夜追兇》的面世，吸引了不少懸疑影視受眾，加上限古令陰礙，懸疑類影視增加，如今該領域的競爭趨于劇烈。《隱秘的角落》和《摩天大樓》等高分作品成為業內標桿，懸疑劇集在創作上必要更上層樓才能贏得效益，而這個難度無疑不小。《通天塔》可否在同類作品競爭中贏得不錯成果，進而為貓眼娛樂實現盈利，這一切尚需觀測。
《庭外辯解》和《天才棋玩運彩攻略高手士》是公司明確的自制劇作品。現在這兩部劇集尚無明確的開機訊息，關于演員陣容，網絡上商量許多，貌似也未終極敲定。由於市場中已有同類型作品，公司初步試水自制劇，也許就難以占得先機。此中，《天才棋士》是一部以圍棋為主題的青春勵志劇，而本年已經有一部同題材的口碑佳作《棋魂》上映，該劇在豆瓣網到達8.4的高分，收錄于華語口碑劇集榜。已有《棋魂》珠玉在前，《天才棋士》若想到達等同程度難度不小。不過有解析人士指出，《棋魂》已經為圍棋類影當作品探好了路，帶起了該種題材的熱度，之后同類作品的路也許加倍好走。
票補力度減弱 同品差異代價
與其他網絡影戲發行公司一樣，貓眼娛樂初期通過購票補貼給予消費者實惠。但跟著一些公司陸續退出和兼并重組，當前網絡購票平臺根本形成大麥、貓眼、淘票票三足鼎立的局面。特別是在影戲票務的細分領域，現在重要便是淘票票和貓眼兩家在競爭。早在2024年，貓眼CEO鄭志昊就表示貓眼已經不依賴票補，考慮玩運彩網站規則到盈利疑問，貓眼已無心和兩家比誰能燒錢。2024年，貓眼娛樂票補大幅減少，公司實現盈利，扣非利潤過份7億元。
而貓眼的競爭對手淘票票仍在通過補貼提高市占率，后者屬阿里影業旗下產品。據阿里影業中報披露，本年公司銷售及市場費用約達9613萬元，上年約6.6億元。貓眼娛樂上半年營銷及推廣開支約7023萬元，上年約4.8億元。一般來說，票補費用計入銷售開支，貓眼娛樂銷售開支規模小于淘票票，從數據上也可看出其票補力度已經減小。
跟著票補下降，貓眼娛樂如何保持用戶數目，保住市場份額，也是亟需應對的挑戰。對此，《投資者網》查問貓眼娛樂,但未獲相關回復。
東興證券以為，公司貓爪模子戰略定位明晰，產品平臺是戰略落地執行的關鍵。預測公司2024-2024年凈利潤差別為-1.、4.57和7.67億元，對應每股收益差別為-0.10、0.40和0.68元。同時它也提示了風險，包含有秋寒冬本土疫情反彈;影戲票房總體覆原不及預期;影戲出品及宣發合作進度不及預期等方面。
