上半年，養元飲品實現營業收入17.84億元，同比減少48.40%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.07億元，同比減少44.22%
常常用腦多喝六個核桃。曾經以六個核桃為產品品牌的河北養元智匯飲品股份有限公司(下稱養元飲品，603156.SH)旗下核桃植物蛋白飲料廣為人知。而當六個核桃搭上紅牛品牌會產生什麼樣的效應?
養元飲品二級市場股價聞風先動，先祭出兩日漲停，并于9月4日最高上探至30.7元/股，不過該公司隨后發表的說明公告卻透露出相關動靜面或并非如投資者所想。
公告顯示，養元飲品9月開始接管泰國天絲旗下紅牛安奈吉的運營等事項，為公司孫公司獲得紅牛安奈吉飲料系列產品的經銷商資質，在長江以北地域全渠道獨家經銷紅牛安奈吉飲料。
因此，本次養元飲品獲準經銷的紅牛并非民眾印象中市占率最高的華彬紅牛品牌。隨后，養元飲品股價接連下挫，盡管近一段時間有所反彈，但截至9月25日收盤僅實現25.8元/股，較前期高點下挫16%。而養元飲品比年來的業績發展也并不如人意。
不過民生證券近日調研養元飲品顯示，短期看安奈吉尚處培育期，相較華彬紅牛差距明顯，因此預測安奈吉短期對養元功勞有限，但未來安奈吉有望獲取更高市場份額。
此牛非彼牛
《投資時報》研究員注意到，現在市場上有三款紅牛產品，差別是紅牛維生素性能飲料(華彬集團)，紅牛維生素風味飲料(泰國天絲集團)和紅牛安奈吉飲料。
中國市場上銷售的重要是紅牛維生素性能飲料，該產品現在占內地紅牛產品大概85%的市場份額，重要在華南、華東、西北、東北和西南等地域銷售。紅牛維生素風味飲料則從2024年10月進入中國市場，現在占內地紅牛產品大概10%的市場份額，重要銷售區域為華南、華東、西北和東北等地域。至于紅牛安奈吉飲料，則從2024年5月開始在中內地生產，現在占內地紅牛產品大概5%的市場份額，本年通過新合作同伴重新渠道布局。
現在紅牛維生素性能飲料由紅牛維他命飲料有限公司擔當生產銷售，紅牛維生素風味飲料和紅牛安奈吉飲料商標所有權歸天絲醫藥保健有限公司(下稱天絲醫藥)所有。
養元飲品表示，本次合作中公司經銷為紅牛安奈吉飲料系列產品，不涉及其他兩款紅牛產品。該產品由天絲醫藥授權廣州曜能量飲料有限公司(下稱廣州曜能量)擔當內地的2024世界盃賠率 運彩運營，廣州曜能量授權曜尊飲料(上海)有限公司(下稱曜尊飲料)銷售其正當生產的紅牛安奈吉飲料，而曜尊飲料授權公司孫公司鷹潭聰明健飲品有限公司紅牛安奈吉飲料系列產品的經銷商資質，在長江以北地域全渠道獨家經銷紅牛安奈吉飲料。也即本次養元飲品獲得運營權的紅牛并未民眾印象中的那個紅牛，而是天絲醫藥旗下產品。
且該公司進一步表示，紅牛安奈吉飲料所占市場份額較小，本次合作尚處于初步開玩運彩討論版展階段，市場拓展活動存在一定不確認性，預測對公司2024年度經營業績不會產生重大實質性陰礙。
案件尚未終審訊決
同時，《投資時報》研究員注意到，養元飲品在公告中提到，現在紅牛商標權屬所有權尚存在糾紛，一審訊決結局為駁回紅牛維他命飲料有限公司關于商標權屬糾紛的全部訴訟請求，該案件尚未終審訊決。
事實上，養元飲品在上述公告中提到的三種紅牛產品，即為紅牛商標權屬糾紛的產物。
上世紀六十年月，泰籍華人許書標發明卡車司機和夜班勞工熬夜工作需要提神這個商機，研發出一款含有咖啡因和維生素B的提神飲料，并命名為紅牛。1995年，許書標的泰國天絲集團與嚴彬的華彬集團達成合作，共同出資成立紅牛維他命飲料有限公司(下稱紅牛中國)這一合資公司，授權華彬集團拓荒中國市場。
兩方那時簽訂協議，五十年內，華彬集團擔當生產銷售，天絲集團通過紅牛中國銷售原材料和提供工藝配方獲得利潤，并且五十年內華彬集團都是紅牛的大陸獨家合作方。不過受限于那時中外合資企業的登記政策，紅牛中國的工商登記商標允許協議的年限是20年，這也為日后的糾紛埋下隱患。
此后這款名為紅牛的飲料從零起步，終極發展成為中國家喻戶曉的著名品牌，嚴彬本人也贏利頗豐，并在2024年的《胡潤百富榜》上以800億身家名列中國第26名。
轉變出目前2024年，當年許書標病逝，許書標的后代接管天絲集團，兩家公司在品牌授權限期上出現分歧。2024年，天絲集團授予華彬集團的商標允許協議到期，2024年，紅牛中國的工商登記營業限期也到期。不過此后華彬集團仍繼續生產銷售紅牛產品，天絲集團即以授權到期為由想要收回商標，并想進入中國市場，由此觸發了一系列官司。
2024年11月，北京市高等人民法院就紅牛維他命飲料有限公司提起的商標侵權訴訟案作出一審訊決，未支援紅牛中國享有紅牛系列商標所有權的主張，同時駁回了對天絲集團37.5億元的索賠請求。華彬集團回應表示，斷然不認可并將提起上訴，現在該案件尚未終審訊決。
本年7月，紅牛維他命飲料台灣運彩官網首頁賽事表有限公司作為申請人對天絲醫藥保健有限公司擁有的第11460102號紅牛Redbull(立體商標)提出無效宣告請求，終極國家知識產權局裁定無效宣告原因不成立，商標予以保持。
就在對薄公堂的同時，天絲集團進入了中國市場，陸續推出了兩款新產品，也即上文提到的紅牛維生素風味飲料和紅牛安奈吉飲料，與華彬集團銷售的紅牛維生素性能飲料形成競爭與對立關系。
養元飲品此次合作的即為天絲集團進入中國市場后推出的紅牛安台灣運彩規則項目奈吉飲料，不過該款飲品在中國的市占率僅為5%。
關于此次合作，不僅是養元飲品，天絲集團也做了澄清。天絲集團首席執行官許馨雄曾對外表示，過去幾年協助公司拓展紅牛維生素風味飲料和紅牛安奈吉飲料的重要是普盛食物銷售有限公司和廣州曜能量這兩家公司，養元飲品并非天絲集團的直接合作同伴，而是廣州曜能量的合作同伴。
養元飲品業績走低
事實上，在此次牽手紅牛背后，養元飲品的業績增長并不樂觀。8月末，養元飲品發表了2024年半年度教導，教導顯示，上半年該公司實現營業收入17.84億元，同比減少48.40%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.07億元，同比減少44.22%。
對于業績下滑，養元飲品表示，新冠肺炎疫情造成公司市場需求下降。具體來看，公司的重要銷售旺季為中秋和春節，春節銷售旺季在春節前45天左右，由于本年春節(1月25日)比2024年春節(2月5日)提前11天，公司2024年春節旺季銷售收入反應在2024年較多，致使教導期銷售收入同比下運彩 籃球 延長賽降。
此外，會餐與走親訪友是養元飲品產品的重要消費場景，教導期內，受疫情陰礙，消費者減少甚至取消了會餐和走親訪友，導致公司產品市場需求下降，致使教導期內銷售收入同比下降。
事實上，即便拋開疫情的陰礙，養元飲品近來年業績也呈下降趨勢。數據顯示，2024年2024年，該公司差別實現營業收入77.41億元、81.44億元、74.59億元，差別同比增長-13.03%、5.21%、-8.41%，差別實現歸母凈利潤23.10億元、28.37億元、26.95億元，差別同比增長-15.72%、22.82%、-4.99%。
表目前產銷量上也呈下降態勢，20242024年，養元飲品差別生產核桃乳等植物蛋白飲料84.02萬噸、87.24萬噸、77.48萬噸，差別銷售核桃乳等植物蛋白飲料84.81萬噸、87.44萬噸、77.69萬噸。
此外，養元飲品還嚴重依賴核桃乳這一單一產品，且依賴度還逐年走高。《投資時報》研究員注意到，固然養元飲品產品的具體種類較多，有核桃乳、核桃咖啡乳和核桃杏仁露等，核桃乳里又有多個具體品種，但公司產品重要屬于以核桃仁原料為主的植物蛋白飲料，且核桃乳是此中的重要產品，從產品種類看，公司產品種類較為單一。數據顯示，20242024年，養元飲品核桃乳收入占總收入的比重差別為98.45%、98.51%和98.91%。
在此場合下，天絲集團選擇與養元飲品進行合作，或是看上了其在北方市場的渠道才幹。分地域來看，華東、華中、華北地域差別是養元飲品銷售占比第一、第二和第四大銷售區域，近三年這三大區域的銷售總占比差別為76.32%、75.16%、75.08%，這三大區域經銷商占總數的比例差別為68.38%、67.73%、66.00%。
解析人士以為，紅牛安奈吉飲料進入中國市場的時間不長，其在北方市場的銷售場合并不夢想，此次與養元飲品的合作或為其在北方市場的擴張帶來助力。
