時隔24年，農民山泉終于叩響了赴港上市的大門。
7月31日，證監會官網發表公告，核準農民山泉股份有限公司發行不過份13.8億股境外上市外資股，每股面值人民幣0.1元，全部為平凡股。完工本次發行后，公司可赴香港買賣所主板上市。
陪伴著招股說明書對外披露，一瓶水60%的毛利率，也讓一直低調的掌門人鐘睒睒，以及他的飲料帝國版圖首次浮現水面。
年賺50億元，一瓶水的利潤空間有多大？
66歲的鐘睒睒是浙江諸暨人，睒與閃同音，意味閃爍。但與字面意思相反，媒體很少見他出席活動或接納公然采訪。
翻開過往履歷，鐘睒睒的故事也頗為勵志：初中做過泥瓦匠，后在浙江日報做了5年記者，擔任過娃哈哈在海南和廣西兩地的總代理;隨后創立了養生產品養生堂魚鱉丸賺得第一桶金后，緊接著回歸了飲料業。
1996年，鐘睒睒在杭州成立了浙江千島湖養生堂飲用水有限公司。隨后，公司改成了目前的名字農民山泉股份有限公司。
本年4月29日，農民山泉正式向港交所遞交招股說明書，鐘睒睒和整個飲料行業的生意邏輯也再次被放在聚光燈下。
20242024年，農民山泉的收入差別為174.9億元、204.8億元、240.2億元，增速差別達17.1%、17.3%，高于同期中國飲料行業5.0%、6.6%的增速，環球軟飲料行業2.7%、3.4%的增速。
依據弗若斯特沙利文教導，20242024年間，農民山泉持續8年維持中國包裝飲用水市場占有率第一。此外以2024年零售額算計，農民山泉在茶飲料、性能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。
賣飲料的利潤也極度可觀：2024年至2024年，農民山泉的凈利潤差別為33.9億元、36.1億元、49.5億元;凈利潤率差別為19.4%、17.6%、20.6%。
而招股說明書顯示，包裝飲用水產品依然是農民山泉的重要收入來歷，2台灣運彩足球攻略024年占總收入比例為59.7%。
其他差別為茶飲料產品，如東方樹葉、茶派等，占比13.1%;性能飲料產品，如維他命水、尖叫等，占比15.7%;果汁飲料產品，農民果園、NFC等，占比9.6%;如咖啡、蘇取水、酸奶等其他產品的占比僅有1.9%。
也許是曾經做過記者的理由，鐘睒睒設計出的飲用水廣告令人印象深刻：農民山泉有點甜，以及那句我們不生產水，我們只是大天然的搬運工，堪稱家喻戶曉。
那麼，一瓶水的利潤空間有多大?
招股說明書顯示，從20242024年3年間，農民山泉包裝飲用水的毛利率差別為60.5%、56.5%、60.2%。而茶飲料、性能飲料也維持了雷同50%以上的毛利率;果汁飲料的毛利率相對較低，為34.7%。
這也就意味著，一瓶1元的飲用水，農民山泉就能凈賺0.6元。而據記者日前多地對照，一瓶500ml的農民山泉在傳統零售渠道的銷售均價為2元，即每賣出一瓶水，農民山泉就能收獲1.2元的毛利。
此外，六成左右的利潤空間，好像是賣水產業的潛在共識。
記者注意到，在港股市場上，有一家相似的賣水公司西藏水資本，這是5100西藏冰川礦泉水母公司。
其2024年年報也顯示，盡管過去一年水產品銷量、收入雙下滑，利潤賠本7.45億元，但水業務部門的毛利仍高達63%。
賣水界六強爭霸：包裝、物流比水更貴
跟著農民山泉上市，整個飲用水行業也遭受了前所未有的關注。
據運彩賠率分析弗若斯特沙利文教導，2024年包裝飲用水市場規模為2024億元。按水種來說，具體可分為四類，差別為：純凈水，自然水，礦泉水和其他飲用水。
此中，純凈水多來歷于地表、地下或公眾供水系統;自然水指源自于水井、山泉、水庫、湖泊、高山冰川等;礦泉水成本更高一些，通常需要采礦證，是地下深處天然涌出或經鉆井采集，含有特定含量的礦物質或微量元素的水;其他飲用水，典型性的有蒸餾水、性能水等。
談到飲用水，許多消費者還屬于水盲，因此水種對商家的銷量陰礙并不明顯。中國食物產業解析師朱丹蓬在接納中國城市報記者采訪時說道。
朱丹蓬說，從2024年起，我國飲用水就已逐步展示6+N的行業格局，即6個全國品牌加N個區域型品牌。這6個全國性品牌差別為農民山泉、怡寶、百歲山、康師傅、娃哈哈、冰露;而嶗山水等，則屬于區域性品牌。
由于純凈水重要采用反滲入工藝，制國際盤 運彩盤備過程簡樸，成本較低，因此也被當作升級版的自來水，這也是怡寶、娃哈哈、康師傅、冰露等常見的1到2元瓶裝水的來歷。
而據農民山泉的公然資料，其水源最早取于浙江千島湖，因此常被業內認作是自然水山泉水的典型，與純凈水比擬具備一定的性價比。
然而不管何種水源，賣水好像都是一門穩賺的生意。
整個中國飲用水行業毛利是極度高的，遠遠不止60%。由於水根本沒有什麼成本。朱丹蓬表示，飲用水成本多體目前塑料瓶、紙箱、營銷體系、人員方面。
此中，塑料瓶身往往被當作成本的大頭。通常來說，通過瓶子的克數就能推算出它的塑料成本，一般1克的成本是1分錢。朱丹蓬測算，以農民山泉500毫升的一款飲用水來說，瓶子重量是24克左右，即成本約為0.24元。
未來，是渠道的競爭賽運彩 歷史賠率
既然賣水能躺賺，為何行業格局現在相對固定?特別是過去一些巨頭嘗試跨界后，甚至慘淡收場?
朱丹蓬解析，一方面是現在飲用水產品偏同質化，消費者對其價值熟悉不高，尚未上升到技術化或者養生、康健的維度，因此在選擇時多以代價，而不是以水種為導向。
另一方面，瓶裝水在產業端的成本已相對固定，剩余重要費用會合在營銷端，比如物理倉儲、廣告、促銷成本等。特別是渠道、規模端，將是未來很長一段時間內行業競爭的重要賽道。
礦泉水一般水源較偏僻，西藏便是我國主運彩nba總冠軍賠率要產地之一。7100，是西藏自治區拉薩市當雄縣的一個飲用水品牌。作為當地的一個城市手刺，當雄縣委副書記、縣長其美次仁就曾多次為故鄉代言。
其美次仁在接納中國城市報記者采訪時就曾表示，飲用水的生產成本并不高，貴在運輸成本。特別是當一款西藏水發往全國各地時，此中的運輸費用占了絕大部門。
針對水產品同質化競爭嚴重，他以為區域品牌一定要發掘本土文化價值，同時好的營銷手段也至關主要。
另一款西藏飲用水的故事，好像更能折射行業艱苦。
西藏5100冰川水一直是西藏水資本的要點產品。它的崛起，是依賴于強盛分銷才幹的鐵路渠道，曾被當作憑動車車票免費領取的水。
2024年，西藏水資本與中鐵快運達成合作，公司凈利潤也從2024年的1190萬元增至2024年的1.15億元。彼時，5100冰川水的市場占有率曾達28.5%，一度位居內地市場首位。
但跟著2024年兩方合作解散，西藏水資本的業績開始急轉直下。據年報，2024年集團收入同比下降1.6億元，凈賠本7.45 億元。
業績下降，理由疑問就出在渠道上。年報給出的辯白是，在商超及便利店、餐飲、娛樂地方等傳統零售渠道，因遭受產品結構變化及高促銷打折，導致了平均售價下降。
如今，西藏水資本自救的設法是對準新的銷售同伴，比如中石油和中石化，預測本年約蓋住5萬家的加油站銷售相關水產品。
賣水雖賺錢 但競爭也更劇烈
由于高利潤、現金流豐沛，農民山泉被當作是最不差錢的飲料巨頭之一。此番上市，背后理由也備受關注。
通過資源行運給母公司輸血，這在盤古智庫高等研究員江瀚看來，是此中一個理由。
據招股書顯示，上市前，鐘睒睒實際持有農民山泉87.4%的股份，此中69.6%的股份是通過一家名為養生堂的公司間接持有。而在農民山泉公布招股書前一天，養生堂旗下的醫藥板塊萬泰生物已于4月29日登陸A股。與飲料行業比擬，養生堂藥業的凈利潤較低，且已持續兩年下滑。
朱丹蓬則解析，農民山泉雖在飲用水領域佔有優勢，但也有增長天花板。而在咖啡、酸奶等擁有更高利潤的新領域，其市場份額還較低，未來將有更多資金投入在這方面。
此外，農民山泉另一個策劃是創建全產業鏈，果園基地、無人售貨機等自建終端方面，也將需要大批資金。
展望未來，我國已是環球最大的軟飲料市場之一。據弗若斯特沙利文教導，2024年中國軟飲料市場規模為9914億元，年復合年增長率為5.9%。未來這個增長率還將連續維持，到2024年市場規模將到達13230億元。
縱然空間廣闊，農民山泉也并不是沒有危機感。在飲用水領域，固然水本身近零成本，但水源地的開采與保衛，始終是行業繞不開的命脈所在。如在本年1月，農民山泉就因在福建武夷山毀林打水而被推上了風口浪尖。
同時，縱然是作為24年歷史的老牌飲料霸主，農民山泉也在面對新式茶飲和老伴同的雙面競爭。
在零售市場上，新式茶飲的典型品牌之一喜茶被曝將推出預包裝飲品喜小茶，產品將包含茶飲、碳酸飲料等;而打著網紅標簽，如元氣森林等茶飲后浪也在嘗試劃分市場。
另一方面，老牌企業也在奮起直追。7月27日，娃哈哈康健飲品店首家直營店在廣州開業，當天集團創始人宗慶后親身站場，公佈娃哈哈將在10年內開設1萬家店，即平均每日要開店3家。
